智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，券商風控指標體系迎來全面優化，優質券商資本空間或可拓寬，對行業維持“優於大市”評級。該行認爲目前應着眼於嚴監嚴管下的兩條主線，預計行業集中度會進一步提升，機構定價權進一步加深，資管指數化進一步加強，監管要求進一步提高。建議關注資本實力雄厚、機構業務發力的優質券商，推薦綜合實力領先的龍頭券商中信證券(06030)，與股東協同加大，業務協同預期強的華泰證券(06886)、興業證券(601377.SH)，底部存在反轉預期的東方證券(03958)。
國信證券主要觀點如下：
券商風控指標體系迎全面優化，優質券商資本空間或可拓寬。9月20日，證監會發布修訂後的《證券公司風險控制指標計算標準規定》，主要變化包括：
1)鼓勵券商佈局優質權益資產，減少權益資產的風險資本佔用、提高權益資產的流動性折算率。在市場風險資本準備計算表中新增中證500指數成分股;上證180、深證100、滬深300成份股計算標準由10%下調至8%，一般上市股票計算標準由30%下調至25%。在流動性覆蓋率計算表中新增中證500指數成份股及指數ETF，並將上證180、深證100、滬深300指數成分股及指數ETF的折算率由40%上調至50%。
2)鼓勵券商開展做市業務，減少做市業務風險資本佔用。
3)鼓勵券商加強業務合規管理，下調優質券商的風險資本計算係數、表內外資產總額計算係數，上調其可用淨穩定資金折算率。連續三年A類AA級以上(含)爲0.4(原爲0.5)，連續三年A類爲0.6(原爲0.7)A類爲0.8，B類爲0.9，C類爲1，D類爲2。表內外資產總額計算係數：連續三年A類AA級以上(含)爲0.7，連續三年A類爲0.9，其餘爲1。
4)約束券商的衍生品、非標投資業務，提高相應風險資本佔用。將股指期貨、權益互換及賣出期權的風險資本計算標準由20%上調至30%。將單一資管/集合資管投向非標資產的風險資本計算標準由0.8%/3%上調至3%/5%。
5)風控指標體系更加全面，引導券商更加規範地參與公募REITs等業務。
券商投資類資產佔比提升，《規定》引導券商資產配置方向。券商投資資產佔比已提升至52%以上，本次《規定》發佈，權益資產配置、做市業務等方向得到鼓勵，非標投資、衍生品業務得到限制，券商資產結構或迎相應變化。
8月回顧：市場成交持續低迷。兩融餘額持續下降。(1)經紀業務方面，8月A股日均成交金額爲5,942.44億元，環比下跌8.8%，同比下跌27.8%。(2)投行業務方面，8月IPO數量爲9家，募集資金規模爲53.314億元，環比上升20.0%;8月再融資規模爲83.857億元，環比下降57.3%;8月企業債和公司債承銷規模爲3,411億元，環比下降12.1%。(3)自營業務方面，上證綜指下跌0.97%，滬深300指數下跌3.51%，創業板指數下跌6.38%，中證全債指數下跌0.15%。(4)從反映市場風險偏好的兩融餘額看，8月日均兩融餘額爲14,133.35億元，環比下跌2.77%。
風險提示：經濟復甦不及預期;市場競爭加劇;創新推進不及預期等。