智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告指出，華潤萬象生活(01209)中期業績超預期，購物中心表現亮眼，降本提質增效成果顯著。
9月19日，美聯儲宣佈降息50bp，將聯邦基金利率下調至4.75%-5.00%，港股物業服務板塊漲幅明顯，商管龍頭華潤萬象生活上漲7.1%，漲幅靠前。公司2024H1實現收入80億元，同比+17.1%，其中商業板塊收入28.5億元，同比+23.4%;物業板塊收入51.0億元，同比+13.8%;實現毛利27.0億元，同比+20.0%，毛利率爲34.0%，同比+0.8pct，歸母淨利潤19.1億元，同比+36.0%;宣派中期股息每股0.279元人民幣，特別股息每股0.575元人民幣。
光大證券發佈研究報告指出，購物中心經營業績亮眼，商管業績持續高增。截至2024年6月30日，公司爲108個已開業購物中心提供商業運營及物管服務(儲備項目78個)，在搶資源、搶客戶、控費用、保業績的經營策略下，上半年公司在管購物中心實現零售額1007億元，同比增長19.7%，業主端租金收入125.7億元，同比增長19.7%，業主端經營利潤率67.8%，同比提升0.6pct，購物中心經營業績出色，帶動公司商管業務實現高速增長，上半年購物中心業務實現收入18.9億元，同比增長34.1%，佔總收入比重23.7%，毛利13.7億元，同比增長35.4%，毛利佔比50.7%。
住宅物管規模穩步擴張，關聯方穩定交付優質項目。截至2024年6月30日，公司在管住宅項目1335個，在管面積2.6億平，其中來自華潤置地的項目面積佔比53.8%，住宅物業管理收入中，來自華潤置地交付的項目收入佔比62.6%;2024年1-8月，華潤置地全口徑銷售金額1554億元(同比-25.2%)，位於克而瑞房企銷售榜單第四位，銷售表現穩健，未來仍有穩定的優質住宅項目交付。得益於管理規模的擴張以及產品服務力提升，公司向社區住戶提供的管家服務、潤物直選等業務快速增長，上半年業主增值服務收入7.2億元，同比增長25.6%。
降本提質增效成果顯著，現金充裕派息慷慨。得益於組織變革和費用管控，上半年公司行政開支4.1億元，同比減少7.1%，銷售、管理費用率6.5%，同比降低1.5pct，是業績超預期的主要原因;經營性現金流核心淨利潤覆蓋倍數爲89.6%，同比提升17.9pct;中期派息合計19.5億元，派息率102%，較爲慷慨。
風險提示：經濟環境影響購物中心零售額與寫字樓出租率;住宅外拓不及預期。