智通財經APP獲悉，貝萊德發文稱，如市場預期，美聯儲在9月利率決議中宣佈大幅降息50個基點，並將此次降息描述爲對其貨幣政策的一次“重新校準”。降息的決定是基於美聯儲對當前美國經濟形勢的評估，即“經濟狀況保持穩健”經濟增長與通脹預期所面臨的風險已“趨於平衡”，所採取的貨幣政策與經濟形勢的發展同步。
貝萊德提到，美聯儲選擇降息50個基點而非25個基點，其中的原因，或許能從美聯儲主席鮑威爾的言論中找到答案：“美國經濟正穩健增長……我們希望保持這一態勢。”但從這裏也可以看出，相較於平衡風險，美聯儲更擔心美國經濟增速會因此過度放緩。同時，美聯儲並沒有明確承認通脹回升的風險。值得注意的是，美聯儲沒有提及寬鬆的政策環境對美國經濟增長的利好作用，這在本應採取限制政策的背景下顯得異常，也進一步印證了當前經濟週期的非典型性。
美聯儲降息對市場的影響與啓示
此次的議息會議讓人回想起2023年12月，當時美聯儲已經強化了市場對於降息的預期。本次的舉措雖出乎意料，而且可能對市場帶來短期積極影響，但貝萊德智庫認爲，未來市場進一步波動的可能性會增加，特別是當美國經濟增長與通脹未能按照美聯儲的最新預測實現“軟着陸”。鑑於當前全球經濟前景的不確定性較大，以及美聯儲在進入“靜默期”前存在的意見分歧，如今能在決策上達到近乎一致或許比任何異議都更令人感到驚訝。
貝萊德智庫主管Jean Boivin表示，美聯儲主席鮑威爾稱此次降息是對貨幣政策的一次'重新校準’，但這個詞應該用在當美聯儲決定暫停降息時。所以很顯然，即將開啓的並非是全面寬鬆的週期。我們認爲，市場對降息幅度的預期最終或將落空，而美國經濟增長的韌性將成爲利好消息。”
此外，通過美聯儲的“經濟預測摘要(SEP)”點陣圖及美聯儲主席在新聞發佈會上的評論，我們進一步明確了未來美國貨幣政策走向。點陣圖顯示，2024年的預期利率中值意味着今年剩餘的兩次議息會議將可能降息兩次，每次25個基點，而2025年的預期利率中值表明，明年政策利率可能會再降息100個基點。
貝萊德全球首席固定收益投資官Rick Rieder稱，此次降息決議接下來或將會引發一系列的金融系統反應。關鍵意義在於美聯儲或將在未來兩年內持續降息。隨着利率走低，固定收益資產有望從中受益，但並不意味着固收資產的表現會呈直線上升趨勢。因爲市場還受到其他因素的影響，如美國經濟發展狀況、美國大選結果、地緣政治局勢等。”
不過，貝萊德表示依然看好收益率曲線中部的資產，特別是那些收益率高於美國國債的資產。因爲美國實際基準利率依然處於高位，即便美聯儲在未來一年內試圖進一步降低利率，這些資產依然或能提供可觀的收益。
全球範圍內，或許沒有哪個地方比亞洲更迫切期待美聯儲的政策決議。多年來，亞洲諸多國家及地區的央行因日元疲軟和美國高利率政策而在貨幣政策寬鬆上受限。如今，隨着日元走勢的扭轉及美聯儲政策的調整，這一局面終於有所改觀。亞洲各國央行正逐步重新獲得貨幣政策的獨立性。
例如，印度尼西亞央行於北京時間9月18日意外宣佈降息，而菲律賓央行也於上個月採取了降息行動。該兩國的10年期國債收益率均高於美國國債數百個基點，因此近年來不得不大幅加息以遏制貨幣貶值。印尼央行在聲明中闡述的首要原因之一便是對美國貨幣政策將趨於更加寬鬆的預期。
貝萊德固定收益投資亞洲宏觀市場主管Navin Saigal表示，長期以來，在外部壓力的影響下，亞洲各地區及國家一直面臨着高利率、低通脹的局面，但目前這些影響正在減弱。因此，當前或正是全球投資者繼續將亞洲固定收益資產納入投資組合的理想時機。”
貝萊德基金首席權益投資官、貝萊德中國新視野混合基金經理、貝萊德行業優選混合基金經理神玉飛表示，站在目前時點，美聯儲降息有望降低各國的匯率壓力，給各國貨幣政策寬鬆打開空間，全球流動性寬鬆將對估值產生有力支撐。並且利率下行導致資金邊際成本的回落，將提升經營穩定的高股息資產的吸引力，港股的高股息資產則更有望直接受益，也可能利好部分利率敏感行業的資產表現。當然，市場討論最多的還是美國降息帶來我國貨幣施政空間的釋放，國內如有寬鬆貨幣政策跟進，有望提振股票市場表現。但總體而言，我們認爲上述影響都是邊際上的，美國降息對國內股市的影響更多是斜率上而非方向性的。股票表現實質上反應的還是企業的盈利能力，更多還是與國內經濟基本面、長期的產業政策趨勢更爲相關。因此，投資上我們會在緊跟宏觀面的同時夯實研究，自下而上地尋找具備alpha邏輯的行業及個股機會，並密切關注部分底部資產出現困境反轉的可能性。
貝萊德基金首席固定收益投資官、貝萊德欣悅豐利債券基金經理、貝萊德浦悅豐利一年持有混合基金經理、貝萊德中債0-3年政金債指數基金經理劉鑫表示，美聯儲首次降息幅度超預期，之後美債短端收益率快速下行，美國國債收益率曲線走陡。但從點陣圖來看，今年年內僅有2次降息的預期低於此前的市場定價，受此影響美債收益率略微反彈。
他認爲，整體來看，美聯儲降息50個基點背景下，境內債市和政策走向還是'以我爲主’。我們判斷基本面有望長期利好境內債市。美聯儲降息下半年緩解匯率壓力，進一步打開貨幣政策空間。信用債短期由於估值和年底需求放緩等阻力，估計成震盪態勢，但長期整體融資成本下降的大方向下長期看好。”
貝萊德基金多資產及量化投資負責人王曉京稱，央行在美聯儲降息後，應有更大的降息空間，利好債市。人民幣匯率中間價已經和現價差不多，顯示央行在防範匯率風險上有一定操作空間，可以不必擔心降息帶來的短期匯率波動。風險點在於長端利率下行過快或者曲線倒掛。
他表示，如果降息降準落地，雖然已稍晚於市場預期，但有助於股票市場情緒和信心的修復。持續息差萎縮對金融行業不利，但有利於其他行業。如果同時推出有規模及快速起效的財政政策，將會有需求側對整體市場的拉動。風險點在於貨幣以及財政政策不及時不達規模。
以滬深300的長期風險溢價衡量，當前大盤股整體估值已是近二十年來第三便宜的時點，僅次於2015年股市危機之後和2022年10月。但仍有部分行業及風格因子在低利率低增長環境下的長期價值已被市場充分甚至過分定價，短期需謹慎。
他提到，關注人民幣匯率升值潛力--8月單月全國商業銀行代客結售匯已經轉正，前七個月均爲負。如果結匯正流入持續下去將形成對人民幣匯率的部分推升。”