智通財經APP獲悉，摩根士丹利基金髮文稱，從歷史數據看，創新藥指數與美聯儲利率存在明顯負相關，如果美聯儲降息落地，資金風險偏好提高，成長性更高的創新藥可能會在中短期內得到風險資金更多青睞，獲得一定的上漲動力。在A股創新藥之外，港股創新藥也值得關注。從市場準入政策來看，港交所允許符合條件但尚未盈利的生物科技公司上市，因而許多創新藥企、新型生物製藥企業以及其他生物科技公司都在港股完成上市，因此港股的創新藥標的也更加豐富。
醫藥板塊整體現狀如何？
自2021年高點以來，醫藥板塊已連續三年下跌，這背後原因主要包括居民預期收入下降影響消費醫療板塊，醫保收入增速放緩，政策壓制如藥品比價和DRG2.0實施，以及美國國會《生物安全法案》帶來的不確定性。
不過，從基本面來看，醫藥板塊剛需屬性較強，在人口加劇老齡化的過程中，醫藥行業的長期增長潛力依然存在。儘管醫保收入端面臨壓力，但延遲退休政策和個人賬戶改革等措施將利好醫保收入端，長期來看醫保收入端仍有提升空間。與此同時，醫保支付端增速保持在10%以上，DRG2.0的實施旨在提高醫保資金使用效率，不會壓制醫療需求。另一方面，從估值面來看，醫藥板塊經過三年多的調整，估值性價比已經較爲突出，具備較強的吸引力。
摩根士丹利基金研究管理部總監、大摩健康產業混合及大摩滬港深精選基金經理王大鵬在其最新發布的半年報中表示，“儘管年初以來醫藥板塊調整較多，但我們對後續醫藥板塊仍保持樂觀。內部看，反腐對診療的影響持續減弱，預計板塊呈現環比持續恢復態勢，長期看反腐有望常態化，有利於優質的頭部企業競爭力提升；政策方面，2024年集採提質擴面，繼續全方位推進，預計市場逐步消化，同時政策持續鼓勵創新基調不變，地方政府不斷出臺鼓勵政策；外部看，美國通脹逐步緩解，有望在年內開啓降息週期，對醫藥成長的壓制有望迎來緩解。”
爲什麼美聯儲降息或利好創新藥？
創新藥行業對利率變化高度敏感。從歷史數據看，創新藥指數與美聯儲利率存在明顯負相關，即美聯儲降息時，創新藥通常有較好表現。
數據來源：Wind，歷史數據僅供參考，不代表未來表現
究其原因，創新藥是一個研發週期長、投入大、費用高，前期非常依賴風險投資和外部資金輸血的板塊。當市場加息時，低風險投資性價比更高，資金便不願意冒更大的風險去投資創新藥等一些重研發、高成長的權益類資產。隨着加息停止或者逐步降息，市場風險偏好提升，更多資金就會重新流入股票市場，創新藥企融資情況將得到改善，企業的持續現金流得以保障。也就是說，降息爲創新藥企營造了利好的環境。
