智通財經APP獲悉，國盛證券發佈研報稱，成長性依然是此輪光伏下行週期中重要的託底因素，目前需求端遇到的諸多問題均是光伏發電成長到主力能源中必然遇到的瓶頸和陣痛。展望國內外市場光伏需求，中歐市場起量不增利，高溢價市場仍是利潤突破口，此外東南亞繞道出口美國帶來超額盈利，但綠色通道即將結束，因此產能出海中東成爲出口美國新通道；國內大基地項目如火如荼，集採招標依然火熱，顯示出內需的強勁增長，預計下半年招標情況可能再創新高，風光大基地所能增加的裝機潛力有望開啓新一輪光伏需求週期。
國盛證券主要觀點如下：
光伏行業現狀：週期+成長邏輯並沒有改變
當前，市場擔憂主動去庫時間過長，光伏行業成爲純週期行業。2024年裝機需求可能進入“緩步增長”階段。主動補庫週期中極端的產能擴張，導致產業鏈價格快速下行。
國盛證券認爲，成長性依然是此輪光伏下行週期中重要的託底因素。目前需求端遇到的諸多問題均是光伏發電成長到主力能源中必然遇到的瓶頸和陣痛。只是這次陣痛足夠激烈，可能引發大規模出清，但同時也是光伏行業促生破壞式創新、改善行業格局、構築技術壁壘的極佳機會。因此，光伏研究需要從供給端追蹤高頻數據，轉變至跟蹤需求數據、推導需求景氣度的後續走勢。需求端的成長性依然是影響行業的重要特徵，是行業下行中重要的託底因素。
國際市場光伏需求展望：瞄準高溢價市場，光伏產能出海中東
中歐市場起量不增利，高溢價市場仍是利潤突破口。2023年下半年光伏主產業鏈企業受價格下行影響，均進入虧損區間。高溢價市場仍可保障一體化組件廠及產業鏈出海產能實現較強盈利。此外，東南亞繞道出口美國帶來超額盈利，但綠色通道即將結束，因此產能出海中東成爲出口美國新通道。
佈局中東理由
打通渠道，維持高溢價市場份額。2024年7月16日，陽光電源宣佈與沙特ALGIHAZ簽約共建全球最大儲能項目。同日，晶科能源和TCL中環也相繼宣佈重磅投資計劃，項目均位於沙特。根據目前已公告信息，光伏產業鏈硅料/硅片/電池/組件均已官宣出海中東，我們認爲目標仍是出口高溢價美國市場。
中東各國能源轉型，大力發展光伏產業。近兩年來，中國光伏產品加速進入中東。2022-2023年，我國對中東和北非的光伏組件出口連續突破10GW，尤其是沙特、阿聯酋兩個國家增長迅速。以沙特爲例，我國2022年對該國的光伏組件出口額是3.1億美元，後一年就達到13.4億美元，沙特也成爲中國組件第六大出口國。
國內市場光伏需求展望：內需、外需上量進行時
中國政府出臺多項政策，支持光伏發電，尤其是解決消納問題。大基地項目如火如荼，集採招標依然火熱。顯示出內需的強勁增長，預計下半年招標情況可能再創新高，風光大基地所能增加的裝機潛力有望開啓新一輪光伏需求週期。國內組件出口同比穩增，單月穩定在20GW以上。分市場看，除了歐洲受到供應鏈價跌等因素影響出現跌宕，其他地區的組件需求依然維持高景氣上升趨勢。其中，亞太、中東等新興市場實現同比翻倍增長。
風險提示：國內光伏裝機需求不及預期風險，海外光伏裝機需求不及預期風險，光伏產業鏈競爭格局惡化風險。