智通財經APP獲悉，截至週四美股收盤，雲數據倉庫領域的領導者Snowflake(SNOW.US)股價大幅下跌近15%。在整體超預期的業績公佈後，華爾街分析師們仍然對該公司業績預期以及股價潛在漲勢持謹慎態度，主要因Snowflake在人工智能軟件工具市場的業績增長前景並未得到機構投資者普遍認可。
華爾街大行摩根士丹利維持對Snowflake的“持股觀望”評級，目標股價維持175美元(Snowflake週四收於115.210美元)，並指出該公司2025財年第二季度整體業績樂觀，但是對於市場來說遠遠不夠，該公司業績指引以及人工智能產品創收前景遠遠未能說服投資者們。
以Keith Weiss爲首的摩根士丹利分析團隊指出，產品營收超預期幅度和實際增長幅度進一步減速，業績展望顯示增速預期明顯放緩，導致缺乏扭轉投資者們對Snowflake看漲信心所需的催化劑。
他們指出，逆風因素減弱以及新產品計劃的出現應該將支持增長，但潛在投資者們可能需要更多具體的樂觀業績增長信號。
AI創收前景模糊
截至7月31日的2025財年第二季度，該公司調整後的每股收益，以及總營收規模均超出市場預期。然而，由於該公司持續耗資佈局AI，成本不斷上升，因此虧損也隨之擴大，且AI相關產品的創收數據以及創收前景仍然非常模糊。
Snowflake旗下的雲數倉平臺已經被許多企業用來存儲與管理內部或客戶數據，通過引入全新的生成式AI能力，Snowflake有望進一步增強其雲數倉平臺的各項功能，使企業客戶以更加高效且更加便捷的方式來管理企業數據，以及幫助企業有效地利用數據進行AI大模型訓練以及大模型雲端推理與部署工作。
因此，Snowflake在AI領域的擴展被視爲一個巨大機遇，特別是在雲數據倉庫和生成式AI技術的結合上。然而，這些擴展也帶來了高昂的研發和運營成本。在沒有相應利潤回報的情況下，高投入可能會進一步壓縮公司的利潤空間，這也是投資者擔憂的一個因素。Snowflake股價表現低迷，遠遠落後於亞馬遜AWS以及微軟等雲計算行業領軍者，明顯能看出投資者們不滿意該公司生成式AI相關的佈局進展以及創收前景。
微軟依靠OpenAI大股東的身份，將OpenAI引以爲傲的GPT-4 AI大模型嵌入旗下Office系列等多個旗艦應用軟件以及微軟Azure雲平臺，一舉成爲全球範圍內AI應用端的絕對領軍者，在AI創收引擎驅動下業績與股價自2023年以來不斷增長。最近微軟還僱傭了AI初創公司Inflection AI的大部分員工。雲軟件巨頭Salesforce Inc.則已經投資多家人工智能初創公司，力爭面向客戶端的軟件應用程序不斷集成生成式AI技術。通常被視爲Snowflake核心競爭對手之一的初創公司Databricks也發佈了自己的開源大型語言模型，並於去年以13億美元收購了人工智能領域的初創科技公司MosaicML
Snowflake預計截至10月份的產品營收將在8.5億至8.55億美元之間，這一預測高於分析師平均預測的8.48億美元。此外，公司還將財年的整體產品營收預測從33億美元上調至33.6億美元。
分析師們表示，第二季度產品營收同比增長30%是穩健的，但Snowflake作爲一家上市公司以來，其總營收規模增長率首次低於30%。
分析師們補充稱，儘管上調幅度令人鼓舞，但整體增長減速的軌跡可能無法解決圍繞競爭加劇的現有空頭理由。然而，他們認爲核心數據倉庫的機會仍然完好無損，衝擊生成式人工智能領域的新舉措可能將在2026財年實現。
Weiss和他的團隊指出，他們仍然對該股保持“持股觀望”評級，並期待獲得更多的積極增長數據。
在當前股價附近，多頭和空頭之間的拉鋸戰難停息
與此同時，知名投資機構Evercore維持對Snowflake的“跑贏大盤”評級，目標股價維持170美元，並指出該公司第二財季表現穩健，但下半年仍有許多未知因素。
以Kirk Materne爲首的分析師指出，該公司取得了穩健的業績，產品營收達到8.293億美元(同比增長30%)，高於Evercore/Street預測的26%至27%。分析師們表示，雖然這一數據不及一些機構的預期，但他們認爲這是一個穩健的季度，表明核心業務仍然健康，消費模式正在恢復正常。
分析師們表示，由於Snowflake在上一季度完成了兩筆九位數級別的交易，該公司RPO大幅增長至52億美元(增長48%)，而且該公司對下半年即將進行的大筆交易感覺良好。
分析師們補充表示，Snowflake將2025財年下半年的指引上調仍然意味着，隨着“Iceberg”的不利影響開始顯現，產品營收增速將會放緩，而且新的人工智能產品在短期內沒有足夠的上行空間來抵消“Iceberg”(以及分層存儲)帶來的不利影響。
此外，Materne和他的團隊表示，目前的消費趨勢是穩定的(即8月份)，這爲公司管理層提供了提高第三財季指引的信心。然而，在訂閱營收觸底之前(理想情況下是第四財季或第一財季)，分析師們預計該股將在當前水平附近繼續處於多頭和空頭之間的拉鋸戰中。
分析師們仍然認爲，鑑於新的人工智能產品可能將在2026財年上線，以及更正常化的優化環境，風險/回報傾向於上行，但目前Snowflake可能仍在股價懲罰範圍內。
巴克萊銀行則繼續維持對Snowflake的“持股觀望”評級，同時將目標價從146美元小幅下調至142美元。
該行的分析師們表示，他們不確定市場對該公司第二財季業績的反應是否公允。他們指出，30%的同比產品增長率低於巴克萊過去兩個季度預期的33%至34%的水平。然而，分析師們補充表示，儘管對這些業績感到擔憂，但巴克萊認爲30%的增長水平和上調的業績指引是非常可觀的，特別是考慮到目前估值已經明顯下滑。