智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報認爲，工程機械海外龍頭加碼電動化，工程機械電動化趨勢凸顯。當前全球工程機械電動化率不足1%，當前阻礙工程機械電動化率提升的核心因素在於液壓系統較低的能量轉化效率導致的較高電池成本以及較低續航時間。爲此，工程機械電動化的研發方向爲使用電傳動系統代替液壓傳動以及電池層面的持續降本提效。其中，電傳動價格昂貴，處於產業化初期，大規模應用方案尚不成熟。東吳證券判斷電動化產品傳動效率瓶頸突破或電池充分降本後，經濟性凸顯將迎來電動化工程機械發展熱潮。
事件一：2024年8月12日，小松與ABB簽署戰略合作協議，旨在通過礦山機械電動化減少並最終消除柴油消耗。
事件二：2023年12月，小松完成對美國電池解決方案公司(ABS)的收購，致力於開發適用於工程機械、礦山機械的鋰離子電池。
工程機械海外龍頭加碼電動化，工程機械電動化趨勢凸顯
2024年8月，爲完成礦山經營者的碳減排目標，小松與ABB簽署戰略合作方案，二者合作開發從可再生能源發電到全電動化採礦車隊的綜合解決方案(面向礦用運輸、裝載和輔助設備)。此次合作是小松繼2023年底收購美國電池解決方案公司ABS後，再度加碼礦山機械電動化，致力於實現採礦作業零排放。此前，全球工程機械龍頭卡特彼勒宣佈投資LithosEnergy，持續推進電動化產品研發;三一、柳工與寧德持續緊密合作，徐工與比亞迪建立合資工廠，均已推出部分電動工程機械爆款產品，行業電動化趨勢凸顯。
電動工程機械市場空間大，技術突破後有望迎來發展熱潮
當前全球工程機械電動化率不足1%，東吳證券判斷技術突破並實現充分降本後電動化滲透率有望達到30%以上。當前阻礙工程機械電動化率提升的核心因素在於液壓系統較低的能量轉化效率導致的較高電池成本以及較低續航時間。爲此，工程機械電動化的研發方向爲使用電傳動系統代替液壓傳動以及電池層面的持續降本提效。其中，電傳動價格昂貴，處於產業化初期，大規模應用方案尚不成熟。東吳證券判斷電動化產品傳動效率瓶頸突破或電池充分降本後，經濟性凸顯將迎來電動化工程機械發展熱潮。
產業&政策兩端助力，國內主機廠有望引領電動化浪潮
產業端，工程機械作爲生產力工具，經濟敏感性較高，因此主機廠對成本管控較爲嚴格。鋰電池在電動工程機械成本拆分中佔比40%，因此鋰電池降本是電動化工程機械提高競爭力的核心。中國具備全球最完善、最領先的鋰電產業鏈，磷酸鐵鋰電池成本較韓國低17%，較美國低40%，較大程度推動國內電動化進程。2024年7月國內電動裝載機滲透率高達15.7%，同增11.1pct;三一純電中挖於荷蘭實現20臺簽約預售訂單;新能源攪拌車、礦卡、重卡滲透率持續提升。
政策端，國家政策積極配合工程機械電動化趨勢，2024年8月我國發布首批7項電動工程機械國家標準，填補行業標準空白，將加速電動工程機械市場化進程。東吳證券認爲，國內工程機械主機廠有望充分受益於國內鋰電成本優勢&電動化產品先發優勢，於一帶一路、東南亞等新興市場實現突破後進軍歐美高端市場，引領全球電動化浪潮。
投資建議：海外工程機械龍頭接連佈局電動化轉型，國內工程機械電動化發展進入快車道。長期來看，東吳證券認爲國內主機廠具備電動化先發優勢，有望在電動化浪潮中率先受益。繼續推薦【三一重工】(600031.SH)【徐工機械】(000425.SZ)【中聯重科】(01157,000157.SZ)【恆立液壓】(601100.SH)【柳工】(000528.SZ)，建議關注【山推股份】(000680.SZ)。
風險提示：電動化技術突破不及預期;下游投資不及預期;行業週期波動;國際貿易爭端。