FX168財經報社(亞太)訊 在中國經濟陷入困境、房地產危機加劇的背景下，這可以說是股票投資者最不願意轉向的地方。中國銀行股卻突然成爲市場寵兒，因爲投資者押注，鉅額股息和政府支持將使它們成爲贏家，因爲中國的債券收益率已跌至接近歷史低點。
就在本週，中國四大銀行之一「中國農業銀行」的股價在上海創下歷史新高，而中國銀行業的股價也創下了2015年中國股市泡沫以來最高水平。這一上漲勢頭推動中證銀行指數今年迄今上漲19%，而大盤指數則下跌3.2%。
(來源:Bloomberg)
據彭博社彙編的數據，隨着交易員紛紛涌向銀行尋求庇護，銀行子指數的幾乎所有成分股都在2024年的某個時候觸及了52周高點。
四大國有銀行包括中國工商銀行和中國建設銀行，有望以至少自2021年以來最大的幅度跑贏滬深300指數。
在經濟低迷、投資前景不明朗的一年裏，銀行股的需求很大程度上是高股息資產熱潮的一部分。多頭表示，由於避險基金不斷增加，以及政府對市場的堅定支持，銀行股未來還將進一步上漲。
懷疑論者警告稱，漲勢已經超出了基本面，投資者對更高股息支付的期望落空了。
摩根士丹利分析師Richard Xu在報告中寫道，由於「優先考慮控制金融風險而非支持增長」，該股可能繼續跑贏大盤。
不過，這家華爾街銀行補充稱，如果中國製造商尋求保持成本競爭力，以捍衛全球市場份額，則不良貸款增加的前景可能導致過度投資，並最終損害貸方的利潤率。
到目前爲止，交易員們似乎忽略了這種可能性。這種想法的一部分原因是，最近國有資本流入該行業資金強勁，主權財富基金中央匯金投資有限責任公司最近可能會增持四大銀行的股份，以支撐市場。
估值也爲避險基金提供了強有力的理由，該行業的股票交易價格平均仍約爲賬面價值的0.5倍。未來12個月，CSI銀行子指數的預期股息收益率平均爲5%，而10年期政府債券的收益率爲2.2%。
興業證券分析師Zhang Qiyao在報告中寫道：「今年流入市場的新資金包括ETF買家和保險資金，它們都傾向於在銀行股上加大投資。」
定於本月晚些時候公佈的銀行業績，可能是投資者衡量該行業健康狀況的下一個考驗。根據最新官方數據，今年前六個月，中國商業銀行的總利潤僅增長了0.4%，這是自2020年以來最小的增幅。
截至6月底，淨息差也跌至1.54%的歷史低點，遠低於被視爲合理盈利能力衡量標準的1.8%門檻。
彭博行業研究分析師Francis Chan和Nicholas Ng表示，隨着央行進一步放鬆貨幣政策，銀行業利潤率收縮可能進一步加劇，預計到2025年，該行業的股本回報率將從上半年的8.9%的低谷進一步下滑至8%。
他們補充道，貸款增長也可能從兩位數放緩至高個位數。
傑森·貝德福德(Jason Bedford)曾在2019年預測中國地方銀行存在問題，他表示，儘管他對中國的股息政策持樂觀態度，但銀行股並不樂觀。
這位前橋水基金分析師指出，鼓勵上市公司提高回報的措施促使許多公司提高股息支付率，這對國有企業股票來說是一個好消息。
但他表示，銀行股的情況則不同。
貝德福德稱：「銀行強勁的資本增長需求意味着它們不太可能提高派息率。」