智通財經獲悉，傑富瑞發佈研報，首予中國宏橋(01378)和中國鋁業(02600)“買入”評級，並分別給予目標價12.20港元、5.20港元。傑富瑞指出，中國鋁市場將處於供需緊張狀態，這將在未來幾年支撐更高的溢價和回報，電動汽車和光伏需求是一個新的推動力，抵消了建築業的下滑;其次，供應上限將繼續存在，需要通過回收利用以填補供應短缺;最近鋁價格的疲軟是季節性的，提供了一個很好的買入機會。
需求增長和供應受限意味着市場緊平衡。傑富瑞預測中國鋁需求(包括再生鋁)在2024/25/26年度將增長5.9%/2.5%/2.2%。即使電動汽車(2024/25/26E爲38%/23%/12%)和光伏(2024/25/26E爲25%/17% / 15%)需求的增長放緩，傑富瑞預計它們每年將貢獻120萬至170萬噸的鋁消費增量，足以抵消建築業需求的下降。傑富瑞預計運輸和電力需求將在2024-25年超過建築業，成爲下游的前兩大需求，並在2026年合計佔需求的50%以上，而疫情前約爲40%;與此同時，建築業可能會從30%以上降至20%左右，其影響會隨着時間的推移而減弱。在供應方面，截至2024年上半年，中國已經生產了4490萬噸的產能，利用率爲96%，非常接近其4550萬噸的產能上限。傑富瑞認爲，這一上限不太可能在短期內取消。雖然再生鋁可以作爲補充供應，但傑富瑞預計每年的穩定增長將小於100萬噸，預計不會導致嚴重的市場過剩。
傑富瑞還指出，儘管近期出現調整，但鋁價長期前景樂觀。鋁價自6月以來因需求勢頭疲軟而回落，隨着進入淡季，而云南恢復全面生產，中國社會庫存去庫存也滯後於通常的季節性。儘管如此，隨着9月和10月的旺季到來，如果雲南像過去3年那樣，在冬季因電力供應緊張而要求減產，那麼到年底，價格可能會逐漸上升。進一步展望未來，穩定的需求增長和產能上限導致的市場緊張平衡支持了一個建設性的價格前景。傑富瑞全球團隊預測2024/25/26年的價格分別爲每磅1.12/1.20/1.25美元(每噸19800/21200/22100元)。