智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，國常會新覈准江蘇徐圩核電等五個核電項目，覈准機組數量（合計11臺）爲近年新高，其中中核集團、中廣核集團、國家電投集團分別獲覈准機組3/6/2臺，核電項目資源儲備得到進一步豐富。核電投資增值效果較好，當前環境下擁有市場稀缺的高質量&高確定性成長機遇。未來核電有望在新型電力系統中更多充當基荷電源，發揮提升系統穩定性、保障能源供應系統安全穩定等關鍵作用。
中信證券主要觀點如下：
事件：
根據央視網及中核集團、中廣核集團、國家電投集團官網披露，8月19日，國務院常務會議審議決定覈准江蘇徐圩核電、山東招遠核電、廣東陸豐核電、浙江三澳核電、廣西白龍核電五個核電項目，覈准機組數量共11臺。
核電審批持續提速，助核電企業裝機穩步擴張。
自2019年核電審批重啓以來，我國持續加快核電項目覈准節奏，覈准機組數量從2019~2021年每年4~6臺提升至2022~2023年每年10臺。本次新覈准機組數量達到11臺，意味着即使在年內不再新增覈准機組的情況下，2024年覈准核電機組數量也將是審批重啓後的新高。根據各集團公告，本次覈准的五個項目中，中核集團擁有江蘇徐圩核電3臺機組（含1臺高溫氣冷堆機組），裝機規模合計307.6萬千瓦；中廣核集團擁有山東招遠核電1~2號機組、廣東陸豐核電1~2號機組、浙江三澳核電3~4號機組，6臺機組裝機規模合計734.8萬千瓦；國家電投集團擁有廣西白龍核電1~2號機組，裝機規模合計250.0萬千瓦。新增覈准項目有望進一步豐富各集團及旗下核電運營平臺資源儲備，爲核電企業裝機規模穩步擴張奠定良好基礎。
核電投資價值創造效果突出，有望增厚股東回報。
我們測算當前環境下核電上市公司WACC爲5%~5.5%，顯著低於其剔除在建工程影響後ROIC約7.5%的水平，意味着投資核電項目具有較好的增值效果。目前核電上市公司均擁有大量已覈准未投運項目，雖然短期內項目投資建設提速或將導致其自由現金流階段性承壓，但長期來看高質量的投資能夠有效提升企業盈利能力並增厚股東回報。
能源結構轉型加速，核電有望扮演重要角色。
隨着新型電力系統建設不斷推進，當前電力系統中主要承擔基荷電源功能的火電將加速向調節電源轉型，而具有清潔低碳、穩定高效運行特性、能夠充當基荷電源的核電有望在電力系統中扮演重要角色。根據中國核能協會在《中國核能發展報告2024》的預測，到2035/2060年末，核電在國內電力供給結構中佔比將提升至約10%/20%，較當前5%左右水平大幅提升，更多發揮提升電力系統穩定性、推進風光新能源發展、保障能源供應系統安全穩定等重要作用。
風險因素：
市場交易電價大幅下降；核電項目審批節奏不及預期；項目造價大幅上升；全社會用電需求大幅下滑；市場化改革進程慢於預期。
投資策略：
在新型電力系統中，核電有望憑藉其清潔低碳、穩定高效運行特性更多充當基荷能源，發揮保障電力系統安全、促進新能源消納等關鍵作用，裝機規模有望伴隨核電機組審批提速、項目投資建設持續推進而穩步增長。核電投資價值創造效果突出，有望助力核電企業盈利提升與股東回報持續增厚。