智通財經APP獲悉，近期，多家航空公司發佈7月主要運營數據。2024年7月各家航司客座率均已超過80%，中國國航公告，2024年7月，集團客運運力投入(按可用座位公里計)同比上升13.2%，環比上升15.7%;旅客週轉量同比上升20.4%，環比上升16.0%。平均客座率80.2%，同比上升4.8個百分點，環比上升0.2個百分點。浙商證券指出，暑運是傳統出行旺季，長線旅遊爲出行主力，航空將明顯受益，有望量價齊升。全年來看，2024年上半年我國民航旅客量同比19年增長9%，正常需求環境下航司有望首次享受2018年以來機票票面價持續提價的紅利，2024年航司業績有望實現同比正增長。
中國東航公告，7月份公司的客運運力投入(按可用座公里計)同比上升17.14%，達到2019年同期的115.57%;旅客週轉量(按客運人公里計)同比上升24.25%，達到2019年同期的117.3%;客座率爲83.18%，同比上升4.76個百分點。 南方航空公告，7月集團客運運力投入(按可利用座公里計)同比上升12.13%;旅客週轉量(按收入客公里計)同比上升16.07%;客座率爲83.77%，同比上升2.84個百分點。
以上數據看出，2024年7月各家航司客座率均已超過80%，顯示行業恢復趨勢向好，同時人民幣升值油價的下跌對行業業構成利好刺激。
短期來看，暑運旺季量價齊升可期，國際線運力恢復或超預期。
運力端上，國際線運力恢復或超預期。根據航班管家預測，2024年暑運期間(7-8月)民航將執行客運航班總量99.4萬架次，日均約1.6萬架次，同比2023年增長4.1%、同比2019年增長6.1%。其中，東航預計國際及地區航班量恢復至2019年的102%。
需求端上，整體韌性較足，長線遊是主力。根據航班管家預測，2024年暑運期間(7-8月)民航旅客運輸量有望達1.35億人次，對應同比2023年增長7.0%、同比2019年增長12.2%。根據攜程《2024年暑期旅遊市場預測報告》，長線遊訂單佔比超過7成。
票價端上，預計23年高基數下同比回落，但有望超過2019年同期。2023年爲出行需求集中釋放年份，票價表現爲高基數。根據航旅縱橫數據，截至7月2日，2024年暑期(7-8月)國內航線平均票價(不含稅)約967元，同比23年下降12%，出入境航線平均票價同比下降約7%。在需求高景氣背景下，票價有望顯現市場化效應，過去幾年全價票價提價效果有望充分體現，暑運高峯期(7月下旬-8月上旬)票價有望上行。
展望下半年，國際航線運力加速恢復，需求端表現或超預期。
自2023下半年以來，中國對澳大利亞、法國、德國等15個國家試行單方面免籤政策，與泰國、新加坡等7個國家互免簽證，帶動出入境旅遊持續升溫。根據航班管家預測，2024年暑運國際航線運力整體恢復至2019年同期的8成左右。分航司來看，根據新京報，2024年暑運期間，東航預計國際及地區航班量恢復至2019年的102%，吉祥航空預計執飛國際及地區航班量同比2019年增長近2成。而民航局在2024年全國民航工作會議上預計到年底國際線運力恢復至2019年的8成左右，實際恢復速度或超預期。
2024年初民航局預計，全年民航旅客量約6.9億人次，對應同比2019年增長4.6%，其中國內線、國際及地區線旅客量同比2019年分別+7.7%、-17%，而2024上半年需求端表現已好於年初預期。根據航班管家，1-6月民航旅客運輸量約3.5億人次，同比2019年增長9.0%，其中國內航線旅客量增長約13.2%、國際及地區航線旅客量減少約18.1%。
國泰君安表示，長期而言，中國航空需求長期空間巨大，空域時刻瓶頸持續，票價基本市場化，且機隊增速顯著放緩。待供需恢復，長期盈利中樞上升仍將可期。2024年供需仍在恢復中，未來國際增班與需求增長將繼續推動供需恢復。市場預期已回落低位，擁有優質航網的航司長期價值漸顯，建議關注逆向佈局時機。
相關概念股：
中國南方航空股份(01055)：南方航空是中國航線網絡最發達、年客運量最大的航空公司。2023 年，公司旅客運輸人數、貨郵運輸量分別佔中國民航市場運輸總量的22.95%、21.55%。截至2024 年3 月底，公司共運營飛機917 架，公司機隊規模仍居全國前列。
中國東方航空股份(00670)：天風證券指出，2023 年中國東航國內航線的客公里收益達0.56 元/客公里，同比2019 年增加10%。2024 年Q1，中國東航的客座率達81%，環比提高7%。2024 年Q1 中國東航的毛利率達5%，2022 年6 月以來趨勢回升。未來隨着經濟復甦，航空需求有望充分釋放，看好未來客座率、票價回升帶來的盈利彈性釋放。
中國國航(00753)：浙商證券指出，十四五期間行業運力供給增速確定性放緩，未來需求恢復過程中有望出現明顯供需錯配，公司作爲唯一載旗航司，坐擁優質航線和商旅客羣，提價能力強，業績彈性有望得到釋放。