從擬斥資1億元回購股份，再到獲選納入恆生指數系列的成份股，被投資者高度關注的知行汽車科技（01274）投資價值正逐步被市場挖掘。
智通財經APP瞭解到，近日知行汽車科技發佈2024年上半年業績，實現收入6.36億元，同比增長17.11%，毛利潤0.45億元，同比增長9.29%。此外，該公司期間向客戶交付了逾9.6萬套自動駕駛解決方案及產品，同比增長達92.9%，另有多款搭載該產品的車型進入全面量產交付階段。
知行汽車科技是國內領先的自動駕駛解決方案提供商，其全棧自研的iDC系列不斷迭代，滿足L2至L4級自動駕駛能力，並獲得客戶認可。2024年上半年，公司新獲得包括奇瑞汽車、吉利汽車、東風汽車、零跑汽車及極星等知名OEM客戶的18個定點函，這些車型大部分都將於2024年及2025年投產。
實際上，智能駕駛是未來的趨勢，如果說電動汽車是新能源汽車行業投資的主戰場，那麼來到下半場將由智能駕駛主導，智能駕駛產業鏈有望重演鋰電產業鏈投資熱潮以及相關標的市值曾經的高度。
業績穩增長，自研iDC系列加速迭代
智通財經APP瞭解到，2024年上半年，知行汽車科技自動駕駛解決方案收入5.98億元，同比增長16%，收入佔比94.9%，智能前攝像頭（iFC）收入0.15億元，同比增長183%，收入佔比0.98%，另外該公司的自動駕駛研發服務及銷售PCBA產品收入佔比分別爲2.22%及1.89%。
該公司的自動駕駛域控制器解決方案產品主要包括SuperVision和iDC系列，其中iDC系列是該公司全棧自研的針對中高端汽車的L2+級的自動駕駛解決方案。2021年SuperVision量產，2022年業績放量，2022年iDC100（原iDC Mid）量產，2023年初步放量，2024年加速迭代，iDC300於上半年實現量產交付。
此外，擁有更高算力以及智能化水平，搭載BEV+Transformer感知大模型的iDC500（原iDC High），將於2024年下半年實現量產。至此，該公司的iDC系列已經形成iDC100，iDC300及iDC500三個不同的平臺，來滿足客戶對於自動泊車，高速NoA，城市NoA等不同等級的自動駕駛要求。
需要注意的是，iDC300是知行汽車科技使用國產化芯片的首作，在高速自動輔助導航駕駛(NoA)等功能上得到了客戶的高度好評。然而NoA已無法滿足當下對智能駕駛的需求，端到端的智駕能力正成爲主流，以鴻蒙及小鵬等代表都在加大研發力度，打造端到端的智駕車型，iDC500基於端到端模型，有望率先打通市場。
知行汽車科技持續加大研發力度，以在激烈的競爭中保持產品技術領先於行業水平，2024年上半年，其研發費用率15.7%，佔比運營費用超過70%。
據財報披露，該公司將推出iDC500的下一代產品iDC510，通過芯片級的整合給客戶提供性能更強功能更優成本可控的下一代可支持城市NoA的自動駕駛域控制器；另其已經在開展決策規劃模塊的神經網絡化工作，推進駕艙融合產品iDEA的量產化工作，該產品將基於單一芯片同時實現自動駕駛及智能座艙功能，有助於幫助客戶降低整車成本，預計iDEA將於2025年投放市場，預計將成爲另一條快速增長的產品線。
行業高前景，基本面預期驅動估值修復
自動駕駛解決方案市場空間巨大，主要有兩點：一是政策支持，全國性的標準政策以及各地政府密集出臺的示範試點政策，推動自動駕駛的全面升級，並加快L3/L4級自動駕駛技術的量產落地步伐，驅動行業爆發；二是行業空間，自動駕駛域控制器市場以三位數複合增速增長，然而2022年在乘用車的滲透率僅爲4.5%，機構預計到2030年滲透率將達到72.8%，市場規模將達到1240億元。
智能駕駛的快速發展正在重塑消費者的購車偏好，從以前“選標”逐步過渡爲選“智駕”。根據麥肯錫發佈的《2024麥肯錫中國汽車消費者洞察》報告，超半數的消費者已經把智能化水平作爲購車的關鍵因素，其中“更先進的自動駕駛功能”和“智能座艙體驗更好”分別排名第一和第二。另外，大模型及端到端技術極大提升了自動駕駛的天花板，不斷迭代的自動駕駛算法模型使得用戶體驗大幅提升。
知行汽車科技作爲行業龍頭之一，擁有行業最前沿的產品線，自研的iDC系列三大平臺滿足市場在不同智駕水平的需求，且2024年上半年新增的18個定點函中大部分車型都將於2024年及2025年投產，這將爲該公司帶來巨大的業績增量。
值得一提的是，該公司積極擴張成長空間。一方面聚焦乘用車市場的同時，也在佈局更多元化的應用場景，包括將產品應用於商用車、公共交通、貨運物流、農用機械以及港口等特殊場景作業中，其中在商用車領域已經獲得了客戶定點，在農用機械領域已有客戶在談；另一方面佈局海外市場，德國子公司已經正式投入運營，可爲中國客戶提供出海歐洲的支持，包括道路測試，功能驗證，法規認證和售後支持等工作。
今年8月12日，該公司公告將行使股份購回授權，擬動用最多1億元人民幣，就市場情況不時在公開市場上購回公司H股，穩定市場波動。同月16日，恆生指數系列季度檢討出結果，該公司已獲選並將獲納入下列恆生指數系列的成份股，自2024年9月9日起生效。納入恆指成分股，意味着將迎來南向港股通資金的流入，將爲其流通性帶來根本性改變，尤其是長線資金或者機構進場下，大幅提升短線炒作成本，有助於其市值隨基本面健康上升。
知行汽車科技應業績大漲後，仍存在巨大的估值修復空間，驅動要素包括行業前景、基本面預期以及港股通資金流入等，未來值得期待。
