智通財經APP獲悉,交銀國際發佈研究報告稱,下調雅生活服務(03319)23.8%,目標價由4.2港元削至3.2港元,維持“買入”評級。由於2023年底淨現金39.5億元人民幣,目前估值較低,毛利率有望觸底,預計未來房地產行業復甦時增長彈性較大。
報告引述公司盈警,料2024年上半年虧損達15.4至17億元人民幣,主要由於外延增值服務的收入和利潤下降,其他業務板塊利潤率承壓;和關聯方客戶貿易應收款項減損撥備約27至29億元人民幣。該行認爲,扣除上述第二項非現金及非核心利潤的撥備後,上半年核心利潤年減約20%-30%。
受銷售以及交付放緩的影響,該行預期公司上半年收入年增應低於10%,非業主增值服務收入佔比進一步減少。此外,交銀國際預計2024年公司的週期性外延增值服務相關收入佔比以及毛利率會進一步下滑,但上半年整體毛利率應可穩定在約16%。