智通財經APP獲悉，華安證券發表研報稱，2024H2光伏板塊有望進入本輪下行週期的最後階段。當下對板塊的“利多”在逐漸積累，“邊際利空”暫無新增，底部不悲觀。目前板塊的利空被市場認知和反應比較充分，包括價格跌破企業現金成本、產能利用率下降、項目推遲投產或停產、大部分企業現金流無法長期支撐虧損。目前光伏板塊更看重β的企穩和反彈，排產、需求、出清、價格探漲等這些都是後續行情的刺激點，後續板塊利多會逐步累積。穿越週期，更考驗公司的現金流、成本優勢。
核心觀點：
2024H2光伏板塊有望進入本輪下行週期的最後階段。光伏板塊在“2024年全球需求增速同比下滑+供給快速釋放”的背景下，歷經了2024H1價格快速跌破主產業鏈Tier1公司的現金成本，時至2024年中，主產業鏈公司進入全面虧現金成本階段，大部分公司現金流僅可支撐虧損最多2年，考慮到現金流情況，或已經到下行週期的尾聲。
當下對板塊的“利多”在逐漸積累，“邊際利空”暫無新增，底部不悲觀。目前板塊的利空被市場認知和反應比較充分，包括價格跌破企業現金成本、產能利用率下降、項目推遲投產或停產、大部分企業現金流無法長期支撐虧損。光伏行業在2024H2將由於現金不能支撐虧損，而逐漸進入現金流底和資本開支底。
目前光伏板塊更看重β的企穩和反彈，排產、需求、出清、價格探漲等這些都是後續行情的刺激點，後續板塊利多會逐步累積。穿越週期，更考驗公司的現金流、成本優勢。
投資建議：
1、光伏演繹週期邏輯，週期底部應更看重現金流，選擇現金流較好的環節和公司。關注一體化組件、硅料環節，產業鏈相關公司包括晶澳科技、通威股份、大全能源、隆基綠能等。
2、光伏演繹週期邏輯，只有成本最優的公司可以穿越週期，選擇成本曲線最陡峭環節中經營穩定性更高的公司。關注膠膜、硅料環節，產業鏈相關公司包括福斯特、通威股份、大全能源。
風險提示：
1、過剩產能出清節奏不及預期的風險。過剩產能出清不及預期將會影響板塊下行週期的探底節奏。
2、全球光伏需求不及預期的風險。光伏需求不及預期將會加劇供需失衡。
3、測算與實際情況或有偏差的風險。測算與實際情況或有偏差，以實際情況爲主。