智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報認爲，2024 年動車組高級修招標量同比 2023 年實現快速增長。2023 年動車組高級修採購（包括招標採購與公開競爭性談判採購），共涉及三/四/五級修 69/113/108 組，而 2024 年動車組高級修兩次招標，共涉及三/四/五級修 56/269/509 組，同比分別-19%/+138%/+371%。另外，鐵路建設投資持續加碼，動車組零部件、整車生產商有望同步受益。
事件：2024 年第二批動車組高級修採購公佈
根據國鐵集團官網，2024 年第二批動車組高級修採購項目共招標三級修 24 組，四級修 147 組，五級修 302 組。至此 2024 年動車組高級修招標總量已達三級修 56 組，四級修 269 組，五級修 509 組。
2024 年動車組高級修招標量同比 2023 年實現快速增長
2023 年動車組高級修採購（包括招標採購與公開競爭性談判採購），共涉及三/四/五級修 69/113/108 組，而 2024 年動車組高級修兩次招標，共涉及三/四/五級修 56/269/509 組，同比分別-19%/+138%/+371%。動車組四/五級修高增，原因爲 2014-2015 年是動車組 CRH380 系列集中投運時期，2019 年是動車組 CR400 系列集中投運時期，當前時間節點對應 CRH380 系列五級修與 CR400 系列四級修需求集中釋放。
主機廠高級修訂單快速增長，高級修需求集中釋放得到雙向驗證
根據中國中車簽訂合同公告，截至2024 年 8 月，動車組高級修訂單總額達到 285 億元，而 2023 年全年動車組高級修訂單僅有 72.7 億元，增速較快。國鐵集團採購與主機廠簽單的雙向驗證，進一步強化確認了我國動車組高級修需求正在逐步釋放。
鐵路建設投資穩步增長，產業鏈各環節參與者同步受益
根據Wind 數據，2024 年 1-7 月我國鐵路固定資產投資完成額爲4102 億元，同比+10.48%。軌交投資產業鏈長環節衆多，整條產業鏈各環節均有相應的配套應用。動車組新購投資與高級修投資是鐵路固定資產投資的重要去向之一， 2024 年 5 月國鐵集團發佈復興號動車組招標公告，共計招標 165 組，超過 2023 年全年招標的 164 組。鐵路建設投資持續加碼，動車組零部件、整車生產商有望同步受益。
投資建議：
動車組高級修需求集中釋放疊加鐵路固定資產投資穩定增長，有望帶動整車及信號系統環節企業業績上行，建議關注整車環節【中國中車】，建議關注信號系統開發環節【中國通號】【思維列控】。
風險提示：鐵路固定資產投資完成情況不及預期、國鐵集團鐵路招標不及預期。