智通財經APP獲悉，美國共和黨總統候選人特朗普稱，有意大幅增加本土原油產量，加上美國出現潛在衰退的憂慮，令市場擔心油價走勢，但大摩認爲，高息的中資石油股仍然可取，因中資油企將資本配置從擴張規模轉至提高股東回報，而基於中國和中國香港市場未來12個月的無風險利率息差，將導致A股市場所需要的收益率較低，故預期三桶油A股會較H股溢價42%。
大摩維持看好上游石油股，因股息率在油價及盈利支持料持續高企，同時天然氣具結構性增長動力。大摩維持中石油(00857)及中海油(00883)“增持”評級，但將中石油目標價降2%至8.76港元，中海油則降4%至21.8港元。此外，大摩將中石油(601857.SH)評級連升兩級至“增持”，目標價升40.2%至11.5元人民幣，中石化(600028.SH)亦調升40.7%至“與市場同步”，目標價升至7.4元人民幣，但中石化(00386)則降至“與市場同步”，目標價降1.7%至5.63港元。
大摩稱，中資油企過去每股派息與每股盈利掛勾，以維持穩定的派息比率，但相信未來自由現金流的產生及資產負債表對派息的影響更重要，若三桶油中其中一家支付具吸引力的股息，以支持其市值，基於這是一場競賽，管理層焦點亦已轉向股本回報率及市值管理，故其餘兩家或會仿傚。
大摩表示，7月中國內地電動車滲透率達至50%，加上規劃的烯烴產能龐大，預期未來數年中國總產能的複合年均增長率將達15%，當中主要爲低成本煤炭及乙烷技，或會影響中國石腦油裂解的價差，故看淡油氣產業鏈下游。