智通財經APP獲悉，安信國際發佈研究報告稱，維持騰訊控股(00700)”買入”評級，受益於遊戲業務表現超預期，以及微信商業化的順利推進和AI廣告模型的持續升級，公司的利潤率水平預計將會持續保持高位，目標價488.5港元。公司的收入表現整體符合預期，不同業務分佈有結構性的超預期表現，費用率保持穩定，受益於聯營公司收益以及有效稅率下降，公司的淨利潤表現大超市場預期。
安信國際主要觀點如下：
業務矩陣經營數據穩健增長
Q2微信與Wechat合併月活躍賬戶數量同比增長3.3%至13.7億，QQ移動終端月活躍賬戶數量5.1億同比保持穩定。視頻號總用戶使用時長同比顯著增長，小程序總用戶使用時長同比增長超20%，小遊戲總流水同比增長超30%。
收入增長符合預期
2024年Q2收入同比增長8%，達到1611.2億元，顯示出公司業務的穩健發展態勢。按業務板塊來看，增值服務收入同比增長6%至788.2億元，網絡廣告收入同比增長19%至298.7億元，主要受視頻號及長視頻的收入增長驅動;金融科技及企業服務收入同比增長4%至504.4億元，收入增速放緩至低個位數百分比。
新遊與舊遊雙驅動
Q2本土市場遊戲收入恢復同比增長9%，主要由於《無畏契約》的收入增長及《地下城與勇士：起源》的成功發佈，《王者榮耀》及《和平精英》的流水均恢復同比增長，《火影忍者》手遊於2024年五月達到月均日活躍賬戶數一千萬的新里程碑。國際市場遊戲收入增長9%，因《PUBGMOBILE》表現強勁以及Supercell的遊戲人氣提升，總流水的增速顯著超過收入增速。
視頻號高速增長，微信生態商業化加速
2024Q2視頻號和微信生態在商業化方面取得進一步發展，得益於推薦算法的增強和更多本地化內容，視頻號總用戶使用時長顯著增長，通過用戶使用時長的增長、交易能力的加強、小程序和小遊戲的發展以及騰訊頻道的升級等舉措，不斷提升其商業價值和服務能力。
風險提示：遊戲業務不達預期;投資新業務發展影響業績;互聯網監管政策負面風險等。