智通財經APP獲悉，招銀國際發佈研究報告稱，維持新秀麗(01910)“買入”評級，目標價28港元，催化劑包括股份回購和在美國的雙重上市進展。公司將2024年全年淨銷售額增長指引從高個位數下調至低個位數，以反映消費需求的不確定性。該行將2024年的收入預測下調10%至36.83億美元(同比持平)，反映對2024年下半年需求復甦持更爲悲觀的看法，尤其在亞洲市場。
報告中稱，新秀麗1H24收入同比增長2.8%(按不變匯率計算)，1Q24和2Q24分別同比增長4.1%和1.5%，低於市場預期。2Q24業績疲軟主要歸因於：1) 北美市場銷售額同比下降1.2%，鑑於零售業放緩及去年強勁的批發和TUMI銷售帶來的高基數效應;2) 亞洲市場銷售額同比下降3.0%，鑑於中國市場消費需求顯著減弱及印度市場競爭加劇。
公司實現創紀錄的半年度毛利率爲60.2%(對比1H23/2H23的58.8%/59.8%)，主要得益於渠道和產品組合優化：1) DTC渠道對淨銷售額的貢獻在1H24上升至38.1%(從1H23的37.7%)，受益於e-commerce渠道的增長(佔淨收入的10%)和新開店82家;2) 較高毛利率的非旅行產品對淨銷售額的貢獻增加至34.4%(1H23爲33.9%)。公司報告的EBITDA利潤率爲18.9%，淨利潤率爲9.8%，分別提高10和20個基點，這得益於顯著的毛利率提升和嚴格的銷售、SG&A費用管理。該行預計這些趨勢將在2H24持續，支持毛利率進一步改善。