智通財經APP獲悉，國海證券發佈研報認爲，全球芳烴產能擴張放緩，未來芳烴的主要產品(PX、純苯)供需緊張，行業景氣有望迎來上行期。據S&P Global Commodity Insights，2023年全球PX行業平均開工率約79%，該團隊預計2024年全球PX產業鏈觸底回升，未來PX需求仍保持強勁。純苯行業新增產能較少，供不應求狀態仍將保持，受需求刺激，預計2024-2026年全球純苯行業開工率將強勢反彈。
對二甲苯：行業供需緊張，盈利仍有上行空間
據S&P Global Commodity Insights，2023年全球PX行業平均開工率約79%。國海證券預計2024年全球PX產業鏈觸底回升，裝置開工率將達81.5%，2025-2026年的開工率將進一步回升至82.9%。
據國海證券統計，2023年全球PX產能爲8585萬噸/年，同比增長17.31%。未來全球PX產能增速下降，2024-2026年總計將投產1033萬噸/年新增產能，2023-2026年年均增長率下降至3.86%;其中中國產能預計共擴產700萬噸/年。
需求端：據國海證券測算，2023年全球PX需求量爲6782萬噸，同比增長23.81%;國海證券預計未來PX需求仍保持強勁，至2026年達到7973萬噸，2023-2026年年均增長率爲5.54%。
純苯：行業新增產能較少，供不應求狀態仍將保持
據國海證券測算，2023年全球純苯行業開工率爲77.0%。據ICIS，全球純苯開工率自2020年開始出現下滑，2022年降至75.0%，受需求刺激，國海證券預計2024-2026年全球純苯行業開工率將強勢反彈，預測2026年全球開工率達85.2%。
據泰國國家石油公司數據，2023年全球純苯產能爲7880萬噸/年，同比增長3.68%。國海證券預計2024-2026年全球純苯新增產能增速降低，共計投放約544萬噸/年新增產能，2023-2026年CAGR下降至2.25%。
需求端：據國海證券測算，2023年全球純苯需求量爲6068萬噸，同比增長6.46%;國海證券預計未來純苯需求將持續受下游苯乙烯、苯胺、苯酚、己內酰胺、己二酸等產品需求驅動，至2026年達到7176萬噸，2023-2026年年均增長率爲5.75%。
投資建議：重點關注榮盛石化、東方盛虹、桐昆股份、恆力石化、恆逸石化、中國石化、中國石油等企業。
風險提示：芳烴產品價格下行風險，新增產能未能按期投產風險，開工率不及預期風險，下游需求未達預期風險，原材料價格大幅波動風險