智通財經APP獲悉,東北證券發佈研報認爲,通過覆盤日本教培行業發展和各具特色的龍頭崛起路徑東北證券發現,經歷學習塾亂象後政府的態度轉變爲合理規範地治理、引導校塾融合發展互爲補充,進而加快的是具備服務能力的規模化、集團化的教育集團發展。東北證券認爲在當前我國教培強監管環境下,機構准入門檻不斷提升、“小黑班”缺乏成熟的教研和銷售體系支撐,我國教培行業同樣走向規範化、集中化,龍頭機構顯著受益。
日本教育行業及校外培訓伴隨經濟文化發展和人口結構的變化經歷了多次變遷,從“寬鬆教育”到“去寬鬆化”,日本學習塾已步入規範化發展進程、校內外教育走向融合。上世紀70年代日本推行寬鬆教育並沒有真正地減輕學生負擔反而引發了學習塾數量激增,通塾率也持續提升;進入本世紀後,面臨寬鬆教育帶來的學習能力下降和學習塾亂象,2008年日本重新修訂《學習指導要領》標誌着“去寬鬆化”的轉變正式開始在行業自律和政府監管雙線並行演變發展下,學習塾從誕生到爆發式增長,進而走向規範融合發展。
經歷多年行業起伏洗禮,脫穎而出的是具備優質服務能力的日本教育龍頭,跑出了各具特色的成長曲線,規模化、集團化、多元化是教育龍頭的發展趨勢。1)Benesse:深耕幼教及遠程教育等領域,在日本人口結構變化的背景下順應時代積極拓展養老產業佈局;2)河合塾:作爲日本發展歷史最長、規模最大的校外補習班之一,不僅實現了從幼兒到成人的多年齡段教育服務覆蓋,在鞏固國內領軍地位的同時走向海外擴張;3)KUMON:獨樹一幟的自學模式風靡海內外,在日本國內擁有1.5萬間教室,區別於傳統教培的“輸入”式教育轉而強調“輸出”學習,近年來持續拓展在線教育和AI教育板塊實現差異化成長。
鏡鑑日本,走向規範化、集中化是強監管下的教培行業發展方向。通過覆盤日本教培行業發展和各具特色的龍頭崛起路徑東北證券發現,經歷學習塾亂象後政府的態度轉變爲合理規範地治理、引導校塾融合發展互爲補充,進而加快的是具備服務能力的規模化、集團化的教育集團發展。東北證券認爲在當前我國教培強監管環境下,機構准入門檻不斷提升、“小黑班缺乏成熟的教研和銷售體系支撐,我國教培行業同樣走向規範化、集中化,龍頭機構顯著受益。教育消費具備剛需屬性,當前供需格局下的新東方、好未來、學大教育、科德教育等教培龍頭機構的經營擴張和業績兌現受益於行業的景氣度。
風險提示:政策風險,市場競爭加劇,宏觀經濟波動等。