智通財經APP獲悉，華金證券發佈研報認爲，智能可穿戴設備的需求增長，以及生成式人工智能大模型的崛起，正在將AI音頻眼鏡推向更廣的市場。Meta(META.US)成功打造超預期產品，國內外廠商紛紛湧入智能音頻眼鏡市場。Ray-Ban Meta中國產供應商價值量接近40%，高價值量品類仍以海外爲主。在短期內AR眼鏡用戶畫像較爲模糊背景下，智能音頻眼鏡以替代耳機功能爲切入口，以眼鏡爲載體，搭配AI提高體驗與賣點，有望開闢音頻新賽道。
智能音頻眼鏡=AI+耳機+眼鏡，面向特定使用場景和用戶需求的精簡化。智能音頻眼鏡是一種集眼鏡、通話、音樂於一身的創新產品，通過傳統眼鏡與音頻技術的結合，提升了使用的便攜性。同時，採用開放式的聲場設計，相較於傳統耳機，避免了堵塞耳道，使用戶在聆聽音頻內容時，仍能清晰地獲取周圍環境的聲音，從而提升了安全性。相對於帶顯示模塊的AR眼鏡，AI音頻眼鏡在視覺顯示上做出妥協，轉而專注於音頻體驗與智能化。由於省去複雜的光機顯示模塊，廠商不用考慮過多的電池設計，以及PCB主板圖像輸出等，AI音頻眼鏡能夠設計得更爲輕薄，減輕對鼻樑和耳朵的壓力，從而穿戴舒適度和日常便攜性提升。
除去顯示模塊，智能音頻眼鏡生產成本降低，更容易被廣大消費者接受。如米家智能音頻眼鏡悅享版價格爲499元，而一體式AR智能眼鏡中，單目顯示的INMOGo價格爲1,999元。且以智能音頻眼鏡的方式，讓消費者先從普通眼鏡鏡，過渡到智能眼鏡，再逐步接受AR智能眼鏡的發展路徑，不僅有利於培養用戶習慣，降低市場教育成本，同時也能爲企業自身提供更多時間和空間，用於技術研發和市場反饋的循環迭代。
Meta成功打造超預期產品，國內外廠商紛紛湧入智能音頻眼鏡市場。
(1)Meta：Ray-BanMeta配備了雙揚聲器以及攝像頭，支持拍照、錄像、Facebook直播、MetaAI助手等功能。現如今美國和加拿大用戶已經可以正式啓用眼鏡的多模態AI功能，如翻譯眼前的法語菜單、通過語音指令查詢實時信息、識別街道建築等。根據VR陀螺引用Meta信息Ray-BanMeta表現超預期，眼鏡銷售速度高於生產速度，目前團隊正着手於推出更多新款式。
(2)solos：用戶能夠使用AirGoVision進行撥打電話、播放音樂等操作，音量調節通過觸摸傳感器向上或向下滑動即可。AirGoVision是全球首款集成GPT-4oAI模型的智能眼鏡。通過GPT-4o，AirGoVision可以識別攝像頭所看到的物體，並回答有關該物體的問題。(3)華爲：智能眼鏡2方框太陽鏡搭載HarmonyOS4操作系統，其已接入華爲盤古AI大模型，用戶可通過敲擊鏡腿喚醒小藝，展開自然流暢的對話與智慧交互，眼鏡支持與多設備互聯，智能播報重要信息。並升級全新時尚墨鏡造型、具備超長45天續航待機模式、輕巧防曬、全天候長續航、高清隱私通話等功能體驗。
(4)蜂巢科技(小米生態鏈企業)：界環1搭載多個大模型，通過語音互動實現AI跨平臺的統一VUI體驗，擁有AI通知播報、AI暢聊、AI捏人、面對面翻譯等功能。根據我愛音頻網數據，2022年全球智能音頻眼鏡市場出貨量達343萬副，同比增長58.6%，市場規模達到9.1億美元;2022年-2030年間全球音頻眼鏡出貨量複合年均增長率CAGR將達到13.6%，預計到2025年，全球音頻眼鏡市場出貨量將超過503萬副，2030年將達951萬副。
Ray-BanMeta中國產供應商價值量接近40%，高價值量品類仍以海外爲主。根據WellsennXR數據，(1)綜合硬件成本按種劃分：SOC芯片AR1Gen1的成本約爲55美元，佔比約33.54%，成本佔比超三成;ROM+RAM的成本約爲11美元，佔比約6.71%;攝像頭成本約爲9美元，佔比約5.49%。總體來看，SOC、光學、攝像頭、ROM/RAM的合計核心成本達75美元，合計佔比約爲45.73%。(2)綜合硬件成本按供應鏈廠商劃分：高通作爲SOC、WiFi/藍牙芯片、電源管理芯片供應商，價值量約爲58.9美元，佔比35.91%;EssilorLuxottica作爲鏡框鏡架、OEM/ODM供應商，價值量約爲31美元，佔比18.90%;佰維作爲ROM+RAM供應商，價值量約爲11美元，佔比6.71%;舜宇作爲攝像頭模組供應商，價值量約爲6美元，佔比3.66%。
投資建議：建議關注進入各產品供應鏈或有相關技術儲備廠商。如，組裝：歌爾股份、龍旗科技、億道信息、天健股份、佳禾智能等;存儲：兆易創新等;攝像頭：舜宇光學、韋爾股份等;SoC：恆玄科技等。
風險提示：技術演進軌道與產業生態尚未定型風險;對前瞻重點技術產業化進程敏感性不強風險;內容生態建設不及預期風險;下游需求不及預期風險。