智通財經APP獲悉，東吳證券(香港)發佈研究報告稱，維持永利澳門(01128)“買入”評級，下調公司2024-2026年淨收入預測至301.9/324.0/341.4億港元;下調2024-2026年經調整物業EBITDAR預測至96.7/101.9/107.4億港元，目標價爲9.5港元。
東吳證券(香港)主要觀點如下：
2Q24公司實現博收8.8億美元，較19年同期恢復64.3%。
其中貴賓/中場(含角子機)分別實現博收1.4/7.4億美元，恢復至2Q19的19.8%/112.0%，恢復程度分別環比下降3.4pct/10.6pct。同期，博監局口徑下，行業貴賓/中場(含角子機)博收分別恢復至2Q19的38.5%/111.3%，恢復程度分別環比持平/提升1.0pct。公司中場博收恢復程度出現倒退而行業恢復程度穩中有升，導致公司中場/整體博收市佔率均環比下降1.5pct，分別降至2Q24的13.9%/12.6%。
業績不及預期，利潤率環比下滑2.3pct至31.7%。
營收端，2Q24公司實現經營收益8.9億美元(低於市場預期約2%)，環比下滑11.3%，恢復至2019年同期的75.3%。其中博彩/非博彩淨收益分別爲7.3/1.6億美元，環比分別下滑11.5%/10.6%，恢復至2Q19的71.9%/96.4%。
利潤端，2Q24公司經調整物業EBITDAR爲2.8億美元(低於市場預期約2%)，環比下滑17.4%，恢復至2019年同期的81.7%。經調整物業EBITDAR利潤率環比下降2.3pct至2Q24的31.7%，主要受經營槓桿拖累。但同時公司經調整物業EBITDAR利潤率仍較2Q19提升2.5pct，主要系公司日均運營費用由2Q19的320萬美元下降19%至2Q24的250萬美元。
24年7月公司市場份額已回升至預期水平。
公司管理層表示，儘管2Q24公司市場份額有所下滑，但得益於強勁的中場下注額及高達99%的酒店入住率，公司博收口徑的市場份額在24年7月已回升至預期水平。展望未來，管理層表示將淡化對季度之間市佔率波動的關注，持續提升產品與服務水平，並將在激烈的市場競爭中保持謹慎，確保投資項目能帶來合理的回報。