智通財經APP獲悉，華源證券發佈研報認爲，上週科技股先跌後漲，波動較大。海外AI方面，SMCI(SMCI.US)發佈FY4Q24業績，其業績不及市場預期，且收入增長主要受益於公司在人工智能基礎設施市場的技術和產品領導地位。Web3與加密市場中，疊加宏觀因素，周內加密核心資產價格波動加劇。週一加密核心資產價格大幅下跌是由一系列負面因素共同推動的，包括日元加息帶來的恐慌性拋售、疲軟的就業數據、主要科技股增長放緩以及對經濟衰退的擔憂等再度升溫。
海外AI：本週8月6日SMCI發佈FY4Q24業績，業績不及市場預期。FY4Q24SMCI實現營收53.1億美元(yoy+143%，qoq+37.9%)，實現淨利潤3.5億美元(yoy+82.2%，qoq-12.4%)，單季度營收再創記錄，收入增長主要受益於公司在人工智能基礎設施市場的技術和產品領導地位，下一代風冷和直接液冷機架級AI GPU平臺的強勁需求推動，FY4Q24公司毛利率爲11.2%，同比下降5.8pct，環比下降4.3pct，公司淨利潤低於預期主要是因爲提高新DLC AI GPU集羣產量方面的初始成本較高，同時產品和客戶組合變動，公司專注於提供具有競爭力的價格。關於市場關注度較高的blackwell的情況，SMCI不期望FY1Q25產生收入，FY2Q25可能會產生一點銷量，主要來自小批量工程樣品，真正產生銷量在FY3Q25。公司預計2025財年收入將在260億~300億美元之間，FY1Q25收入在60億~70億美元之間。
板塊行情回顧：本週(2024/8/5至2024/8/9)科技股先跌後漲，波動較大。本週恆生科技收於3436.8，指數上漲1.5%，跑贏恆生指數0.6pct;費城半導體指數收於4709.5，指數上漲2.2%，跑贏納斯達克100、標普500指數。本週財報密集發佈，SMCI財報不及預期，股價大幅下跌。個股方面，本週相關標的漲幅TOP5的公司分別爲DUOLINGO(+16%)、CONSTELLATION ENERGY(+14%)、臺積電(+12%)、艾馬克技術(+11%)、CROWDSTRIKE(+11%);跌幅TOP5的公司分別爲超微電腦(-19%)、WOLFSPEED(-17%)、戴爾科技(-10%)、小鵬汽車(-9%)。
Web3與加密市場：1)本週現貨ETF先經歷大量淨流出後獲淨流入。根據Farside數據，本週加密核心資產現貨ETF先經歷大量淨流出，本週一現貨ETF淨流出1.68億美元、本週二現貨ETF淨流出1.49億美元;本週三週四現貨ETF分別獲淨流入0.45億美元、1.95億美元。2)疊加宏觀因素，本週加密核心資產價格波動加劇。本週加密核心資產價格波動加劇，本週一加密核心資產價格大幅下跌，一度跌破五萬美元。本週一加密核心資產價格大幅下跌是由一系列負面因素共同推動的，包括日元加息帶來的恐慌性拋售、疲軟的就業數據、主要科技股增長放緩以及對經濟衰退的擔憂等再度升溫。本週二加密核心資產價格開始回彈並於本週五突破六萬美元。
板塊行情回顧：1)本週全球加密貨幣總市值下降，加密市場情緒當前處在中性區間。根據CoinMarketCap數據，截至2024年8月10日，全球加密貨幣現貨市場總市值達2.11萬億美元，本週六市值較上週六的2.19萬億美元出現下降。交易層面，根據CoinMarketCap數據，2024年8月10日，全球加密貨幣總交易額爲672億美元，佔總市值比重爲3.18%。2)本週加密市場挖礦及礦機股走勢分化。個股方面，本週相關標的漲幅TOP5的公司分別是BitFuFu、Core Scientific、BitDeer Technologies Group、Stronghold Digital Mining、Bitfarms。
投資分析意見：海外AI：大模型快速迭代，實用性大幅提升，AIPC新品近期陸續推出，推動AI端側落地提速，首推比亞迪電子，建議關注核心品種蘋果、微軟、高通，以及OEM、WOA等板塊。Web3：加密核心資產合規化進展加速，未來價格預計仍然受聯儲利率、現貨ETF淨流入、大選等核心驅動因素影響，建議關注交易所、屯幣、挖礦等環節，同時建議重視AI+Web3業務協同帶來的估值共振。短期注意宏觀因素帶來的流動性擾動。
風險提示：大模型技術發展不及預期、PC/手機等終端需求復甦不及預期、美國聯邦基金利率劇烈波動。