FX168財經報社(亞太)訊 本週全球金融市場動盪不已，美國非農亮瞎眼，市場驚現巨震行情，黃金、美元與美債收益率罕見齊漲。英國債匯崩潰，像極了1976年債務危機的「噩夢」。中國關鍵股指進入熊市，人民幣跌到16個月低點。加拿大總理特魯多結束9年執政。
市場表現來看，本週美聯儲推遲降息的預期不斷被強化，最終得到亮眼非農的「助攻」，美國長債收益率創一年最高，2至10年期收益率兩位數跳漲，美元更是連續4個交易日上漲升穿109關口，週五更是觸及109.98水平，上逼110關口。英鎊暴跌連續4個交易日收跌，刷新一年低位至1.2193水平。離岸人民幣重挫至16個月低點，觸及久違的7.3關口。
本週英債連續五日跌跌不休，基準十年期英債收益率連日創2008年金融危機來新高，30年期英債收益率創1998年來新高，漲幅超過美國和德國。美國10年期基準國債收益率收報4.7736%，全周累計上漲16.79個基點。兩年期美債收益率收報4.3855%，全周累漲10.68個基點。
本週在美債收益率和美元雙雙上漲的局面下，黃金依舊連續四個交易日收高，週五更是一度觸及2697美元，直逼關鍵的2700關口，當週漲幅接近50美元，反映了市場廣泛的避險情緒。美國WTI 2月原油期貨收報76.57美元/桶，逼近2024年7月17日收盤位76.82美元，全周累計上漲3.53%。布倫特3月原油期貨收報79.76美元/桶，逼近去年7月18日收盤位80.80美元，全周累計漲4.25%。
歐美股市本週漲跌互現，泛歐STOXX 600指數本週累漲0.65%。德國DAX 30指數本週累計上漲1.55%。美元和美債收益率齊升壓低美股，本週三大股指均錄得連續第二週下跌：標普500指數本週下跌1.94%。與經濟週期密切相關的道指本週累跌1.86%。科技股居多的納指本週累跌2.34%。納指100收跌1.57%，本週累跌2.24%。
恐慌指數VIX收報19.56，本週累漲21.95%。
本週要聞盤點：
非農亮瞎眼、美聯儲不降息了？市場瞬間瘋狂
本週最重磅的數據無疑是週五的美國非農就業報告。美國去年12月非農就業人數增幅，創同年3月以來的新高，且失業率意外走低，爲勞動力市場的一個意外強勁的年份畫上句號，同時也支持美聯儲暫停降息步伐。數據出爐後，市場波動不已：美元指數上逼110關口，美債收益率飆升，美銀預言降息結束，道指跌700點，黃金逆轉跌勢試圖測試2700關口。
美國勞工統計局週五發佈的報告顯示，12月新增非農就業人數25.6萬，超過接受調查的除一人外所有經濟學家的預期。失業率跌至4.1%，低於預期和11月的4.2%。平均時薪環比增長0.3%。
彭博經濟研究認爲，12月的就業報告表現全面穩健。「雖然我們預計機構調查的結果會很好，但家庭調查中的就業大幅增長（包括失業率下降）還是讓我們感到驚訝。我們認爲這是一個令人鼓舞的跡象，表明就業市場在2024年下半年持續惡化後可能正在企穩。」
非農就業大超預期，美聯儲官員口風集體偏鷹，疊加市場預期特朗普可能會宣佈經濟緊急狀態以推出關稅政策，加劇通脹擔憂。
華爾街多家大行削減降息押注，美銀指出，美聯儲本輪降息週期已經結束，若通脹預期上升，下一步應是加息。花旗預計5月份纔會降息。高盛預期本年度總計降息50個基點，低於此前預測的75個基點。有「新美聯儲通訊社」之稱的之稱的資深美聯儲報道記者Nick Timiraos高呼：「就業報告關上1月降息大門。」
Timiraos在非農就業報告公佈後發佈的短評中明確表示：「美聯儲本月降息的可能性已經很小，12月的就業報告徹底斷絕了這種可能性。」
掉期交易員預計美聯儲今年總計降息約28個基點，數據發佈前爲38個基點左右。市場預計下次降息要等到10月左右，而不是之前預測的6月。
美聯儲暫緩降息預期升溫，美元指數上逼110刷新兩年最高。歐元、英鎊承壓，英鎊週五跌超0.8%至2023年11月以來最低水平，歐元連續跌至2022年11月以來最低，兩週連跌，大量外匯預測人士預計歐元兌美元匯率將在2025年跌到平價。
與此同時，10年期和30年期美國國債收益率飆升至14個月高點。2年期國債收益率漲幅更大，尾盤漲超12個基點至去年7月來最高，2至10年期美債收益率盤中集體兩位數跳漲。
非農後降息預期降溫，美元和美債收益率齊升壓低美股，美國主要股指全線下跌，回吐今年來全部漲幅。週五標普500指數收跌1.54%，報5827.04點；道指收跌696.75點，跌幅1.63%；納指收跌317.25點，跌幅1.63%；恐慌指數VIX收漲8.25%，報19.56。
週五歐洲股市全線下跌，泛歐Stoxx 600指數收跌0.84%，主要板塊幾乎全線下跌。比特幣期貨漲超3%重返9.5萬美元上方，本週累計跌幅收窄至將近4%。
黃金驚現大逆轉行情，非農就業報告發布後在最初的反應中大幅下挫，約下跌10美元。然而，貴金屬在半小時後迅速反彈，不僅扳回跌幅，還突破至盤中最高點，接近2,700美元。現貨黃金最後交易價格爲2,693.70美元，當天上漲近1%。
High Ridge Futures金屬交易主管David Meger指出，儘管就業報告遠超預期,但黃金仍表現出韌性。支撐黃金的一個因素是美國總統就職典禮前的不確定性。
BK資產管理外匯策略總監、BKForex.com的聯合創始人Kath Lien表示，在面對重大新聞事件時，交易員應等待5到15分鐘，才能確定市場的真正走向。「我認爲黃金的價格走勢反映了股市的情況，即交易員擔心美國收益率上升及其對經濟的影響，特別是借貸成本上升以及對增長的影響。美聯儲今年不進一步降息將導致後續更多的經濟痛苦。」
「總體來說，我對今年黃金持看漲態度，更傾向於尋找買入機會，而不是賣出，」她說。「我會等待更深的回調後再買入黃金。更願意在接近2,600美元時買入，而不是在更高的價格。」
英國債匯「雙殺」 「1976債務危機」恐重演？
在過去幾天裏，英國長期借款成本飆升，英鎊暴跌，這種罕見的組合表明投資者對該國政府控制國債和通貨膨脹的能力失去信心。通常情況下，較高的債券收益率會提振本幣匯率。
本週英國債市和匯市接連遭受重創。本週英債連續五日跌跌不休，基準十年期英債收益率連日創2008年金融危機來新高，30年期英債收益率創1998年來新高，漲幅超過美國和德國。英鎊四日連跌，刷新一年低位至1.22下方。
英國債市拋售潮源於投資者對經濟前景的日益擔憂。首先，英國財政狀況堪憂，債務佔GDP比例創1960年代以來新高。此外，英國通脹有加速跡象，迫使英國央行維持高利率。
Vanda Research副研究主管Viraj Patel指出：「當英國國債收益率上升而英鎊下跌時，這是一個危險信號，通常表明外國投資者正在撤資。由於收益率突破數十年來的高點，觸發了投資者設置的自動賣出單，這可能加劇了市場拋售。」
市場的崩潰是在經歷了數週的經濟壞消息之後發生的。自工黨在去年7月大選中取得壓倒性勝利以來，英國經濟增長停滯不前，而自裏夫斯增稅400多億英鎊以來，商業情緒也變得低落。截至9月份的三個月內，英國GDP持平，並可能在2024年底前停滯不前。
前英國央行利率制定者Martin Weale分析說，如果市場情緒無法改善，工黨政府可能不得不採取緊縮政策來向市場保證它將解決英國不斷升級的債務負擔。
Weale分說，這些事件與1976年債務危機的「噩夢」如出一轍，那次危機迫使政府向國際貨幣基金組織（IMF）尋求救助。目前債務成本的激增也有可能抹去財政大臣雷切爾-裏夫斯（Rachel Reeves）的99億英鎊（122億美元）緩衝預算規則，並在3月26日官方財政更新之前造成不穩定。
「自1976年以來，我們從未見過英鎊暴跌和長期利率上升這種有毒的組合。那一年的危機導致了IMF的救助，」現任倫敦國王學院經濟學教授的Weale在接受採訪時說。「到目前爲止，我們還沒有到那種地步，但這一定是首相的噩夢之一。」
面對當前局勢，一些投資者押注英鎊將進一步走弱，他們認爲，英國可能正在進入滯脹風險加劇的時期，通脹高企與經濟增長放緩使英國政策面臨兩難。
一方面，英國央行需繼續加息抑制通脹，另一方面，政府可能不得不採取擴張性財政政策刺激經濟。RBC BlueBay資產管理公司投資經理Neil Mehta表示：「英國政策制定者的選擇非常有限，未來將面臨艱難的抉擇。」
中國股市進入熊市 人民幣重挫至16個月低點
作爲中國大陸股市的基準，滬深300指數在2025年在前七個交易日已跌超5%，創下自2016年以來最差的開局。由於2025年開局不利，外界對中國股市的悲觀情緒再次回升，地緣政治風險的加劇也暗示市場可能面臨更多麻煩。
新加坡abrdn投資公司投資總監Xin-Yao Ng表示：「這反映了當前的不確定性，包括宏觀經濟數據疲弱、特朗普就職、美元強勢帶來的貨幣壓力，以及‘兩會’前的刺激措施空白。我認爲短期資金可能會避開市場，等到局勢更加明朗，尤其是特朗普的關稅政策。」
MSCI中國指數上週自10月高點以來下跌20%，正式進入熊市。這個悲觀的里程碑出現在美國將騰訊控股和寧德時代列入黑名單後，原因是它們與中國軍方存在關聯，同時拜登政府還在考慮限制人工智能芯片的出口。
盛寶金融首席投資策略師Charu Chanana表示：「這種外部壓力與中國國內經濟困境相疊加，包括疲軟的消費者信心、動盪的房地產行業以及日益嚴峻的債務問題。所有這些挑戰共同營造了不確定的環境，促使投資者採取更加謹慎的態度。」
中國股市的最新回撤是繼去年9月央行政策寬鬆後，股市短暫而急劇反彈的延續。雖然當局出臺一系列支持措施，但這些措施零散且缺乏強有力的財政刺激，導致投資者熱情逐漸消退。
與此同時，中國經濟繼續面臨着通縮壓力。中國的消費者物價進一步走低，12月繼續放緩，已是連續第四個月下跌，儘管政府已採取措施刺激需求。
在中國經濟復甦尚不明朗的環境下，不少對股市持悲觀態度的投資者開始涌向債券市場。自去年以來，中國10年期、30年期國債收益率持續走低，跌至幾十年來的最低點，表明市場預期未來經濟增長將放緩。
眼下，所有目光都聚焦在中國3月的全國人大會議上，預計屆時當局將公佈關鍵經濟目標和詳細政策。雖然央行已表示將通過進一步降息和放寬流動性等措施刺激經濟，但投資者的關注仍然集中在北京是否會出臺更強有力的財政刺激措施。
Chanson & Co.的董事Shen Meng表示：「迄今爲止出臺的政策缺乏創新，無法改變投資者對當前形勢的判斷。關鍵是這些措施能否解決中國經濟面臨的結構性問題。」
麥格理分析師團隊領袖Larry Hu表示：「2025年的關鍵問題是政策制定者將提供多少刺激措施。這將主要取決於關稅的影響，政策制定者將提供足夠的刺激措施以實現GDP增長目標。」
Hu指出：「很少有投資者認爲這是一個牛市，因爲在國內需求疲弱的背景下，公司盈利仍然疲軟。普遍的看法是，2025年流動性將變得更加寬鬆，但名義增長將保持疲軟。」
本週中國人民幣兌美元一度觸及16個月來的最低點，隨後中國央行宣佈創紀錄的離岸人民幣票據銷售，以支持人民幣匯率。
瑞穗證券的策略師Shoki Omori表示：「此舉凸顯了中國政策制定者對貨幣穩定的堅定偏好，」他預測人民幣年底將升值至7.22美元。