股指期貨
上個交易日，上證綜指跌 0.14%，深證成指跌 0.24%，創業板指跌 0.2%，科創 50 漲 0.25%，滬深 300 跌 0.17%，上證 50 跌 0.05%，中證 500 跌 0.13%，中證 1000 跌 0.61%。兩市成交額為4958.81 億元，較前一交易日減少約 671 億元。北向資金凈流出 7.73 億元，前一交易日凈流出 77.65 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：環保(1.52%)，醫藥生物(1.34%)，煤炭(0.77%)。表現最差的行業分別為： 商貿零售(-1.85%)，社會服務(-2.25%)，房地產(-3.19%)。基差方面，四大期指基差小幅走強。IC、IM 當季合約年化基差率為-4.9%、-9.2%；IH、IF 當季合約年化基差率-0.3%、-1.1%。跨期價差方面，IF、IH2408-2409 合約價差收窄，IC、IM 跨期價差同步下行。近期海外走向降息周期，A 股面臨的外部流動性環境已逐步改善。若人民幣匯率彈性進一步增強，國內政策空間打開有望與資金回補倉位形成共振，指數或迎來一輪修復級別反彈。策略方面，期指短期波動加大，觀望或適當賣出套保為主，等待情緒企穩。
股指期權
上個交易日，上證綜指跌 0.14%，深證成指跌 0.24%，創業板指跌 0.2%，科創 50 漲 0.25%，滬深 300 跌 0.17%，上證 50 跌 0.05%，中證 500 跌 0.13%，中證 1000 跌 0.61%，深證 100ETF 跌0.22%。兩市成交額為 4958.81 億元，較前一交易日減少約 671 億元。北向資金凈流入-7.73 億元，前一交易日凈流出 77.65 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：環保(1.52%)，醫藥生物(1.34%)，煤炭(0.77%)。表現最差的行業分別為： 商貿零售(-1.85%)，社會服務(-2.25%)，房地產(-3.19%)。近期海外走向降息周期，A 股面臨的外部流動性環境已逐步改善。若人民幣匯率彈性進一步增強，國內政策空間打開有望與資金回補倉位形成共振，指數或迎來一輪修復級別反彈。然而，市場風險偏好的真正企穩仍需等待經濟高頻指標的進一步企穩或修復。策略方面，考慮構建期權反向比率價差策略，在鎖定尾部風險的同時進行左側布局。
貴金屬
海外股市漲跌互現，市場運行趨於平穩，但中東地緣政治風險上升推升油價，帶動商品普遍最高，貴金屬亦因此受到支撐。此外，美國 7 月紐約聯儲 1 年通脹預期進一步下滑，家庭開支疲軟，失業預期下滑，整體強化美聯儲降息預期，美債收益率下行，亦利多貴金屬。總體來看，美聯儲降息預期進一步強化，中東地區伊以衝突可能擴大，將持續給貴金屬帶來支撐。操作上，輕倉做多。滬金 2410 參考區間 560-580 元/克，滬銀 2412 參考區間 7000-7400 元/千克。
工業硅
工業硅期貨連創上市以來新低，市場對於過剩擔憂並未解除，現貨報價跟隨期貨下行，廠家虧損持續擴大，但下游採購意願較低，高庫存壓力施壓價格。供需方面，硅廠停爐檢修進程放緩，工業硅供應量仍在高位，下游難以消化，庫存進一步積累，仍需進一步減產以平衡供需。總體來看，工業硅價格已處底部，硅企虧損壓力持續加大，但工業硅供大於求的現狀並未改善，因此硅價難有向上的驅動因素，只能等待後續進一步的減產動作。操作上，暫觀望，SI2411 合約參考區間 9500-10000 元/噸。
鐵合金
北方大廠招標未有動態，其他廠家情況看量價齊跌，招標情緒低迷。需求端，螺紋鋼周產持續回落，鐵水日產受制於盈利下降而有所回落，合金消耗需求預計短期難有起色，貿易採購偏謹慎對待，補庫情緒也一般。供應端產量開始調整，周產下降至 21.1 萬噸，但北方主產區減產偏慢。供應端調整時間和幅度均不夠，供需基本面依然處於過剩狀態，負反饋下錳硅價格仍將受到壓制。
鎳地緣風險升溫，或對風險偏好產生影響，美國 CPI 近期亦將公布，宏觀預期仍不明朗。近期新能源板塊需求邊際回暖，對鎳價形成支撐，但整體需求依然較低，故鎳價缺乏反彈動能。受天氣影響，目前菲律賓出口印尼鎳礦仍然偏緊，導致鎳鐵供應同樣偏緊，且鋼廠基於樂觀預期維持較高排產，對鎳鐵需求也不斷增加，鐵價成交一路上行，對不鏽鋼形成支撐。但不鏽鋼現貨成交疲軟使得庫存壓力不減，商家有低價出貨現象存在，價格上行動力有限，不鏽鋼或低位震蕩。操作上，滬鎳暫時觀望，不鏽鋼區間操作。滬鎳 2409 區間 125000-135000 元/噸。SS2410 參考區間13300-14300 元/噸。
原油
國際原油期貨連續第五日走高，市場擔憂中東地緣衝突擴大影響原油供應。
一、原油市場重要資訊
1、美國國防部上周末宣布將向中東地區派遣一艘巡航導彈核潛艇，以應對伊朗及其盟友可能對以色列發動的襲擊。伊朗和真主黨誓言要對暗殺哈馬斯領導人哈尼亞和真主黨最高指揮官舒庫爾(fuad $hukr)的行動進行報復。襲擊可能會導致中東衝突擴大，同時收緊全球原油供應，並推高油價。
2、美國能源部周一表示，美國正尋求從能源公司再購買 600 萬桶石油，以幫助補充戰略石油儲備(SPR)。能源部表示，為戰略石油儲備購買石油是得薩斯州 Bryan Mound 石油儲備設施進行維護和修理后的首次交貨。迄今為止，美國已從石油公司回購約 4300 萬桶石油。
3、美國煉油企業正計劃在第三季度減少產量，因需求從季節性高峰下降將導致利潤下滑。Marathon 石油公司計劃將其所有 13 家煉油廠的產能利用率降至 90%，低於第二季度的97%。PBF 能源公司將把產能利用率降至三年來的最低水平，Valero Energy 將把產能從 300萬桶/日降至 286 萬桶/日，為兩年來的最低水平。Phimips66 計劃將產能利用率從第二季度的98%（五年來最高）降至 90%，麥格理稱，煉油利潤下滑為美國煉油廠秋季新一輪大規模檢修創造條件，這將對供需平衡構成壓力，可能增加美國今年餘下時間的原油產量。
4、俄羅斯日報《Vedomost》周一援引俄羅斯能源部人土的話報道稱，1-6 月，俄羅斯石油公司有 3657 口新油井投產，與去年上半年相比下降 12%。6 月有 585 口油井投入運營，較 5 月下降 26.5%，較 2023 年 6 月下降 29%。
5、今年迄今不盡人意的數據以及對中國需求增長放緩的預期，促使 OPEC 下調對今明兩年全球石油需求增長的預測，這是該組織自一年前發佈首份對 2024 年的預測以來首次下調。OPEC 在周一發佈的月報中表示，2024 年全球石油需求將增長 211 萬桶/日，增速依然「穩健」，遠高於疫情前 140 萬桶/日的歷史平均水平。當最新的增長預估較 7 月所預期的增長 225 萬桶/日低 13.5 萬桶/日。
二、後市展望
對衰退的擔憂緩解，讓市場重新關注到原油供需面。周一對原油有直接拉動作用的是地緣因素，美國預計伊朗最快本周報復襲擊以色列，多國領導人呼籲緩和局勢；美國強化在中東地區的海空軍力，以幫助以色列抵擋可能來自伊朗的重大攻擊。地緣之外是美國原油商業庫存降至五年同期最低，是全球原油庫存低位。另一方面我們也要看到，需求弱勢將導致美國煉廠開工率三季度環比大幅下滑，龍頭煉廠已經宣布了超預期的檢修計劃。原油亦難以趨勢走高。
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