智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報認爲，當前全球經濟數據表現不佳，衰退預期對航運板塊景氣度形成抑制。油運方面，本週在全球經濟硬着陸的預期下，VLCC運價持續表現低迷，若全球經濟真的衰退，油價的下跌或引發累庫需求爆發。隨着下半年逐步由淡轉旺，需求有望帶動運價大幅提升，屆時龍頭公司有望迎來戴維斯雙擊。2024年暑運過半，主要受運力供給充足、消費意願偏弱、市場競爭加劇等多重因素綜合影響，7月民航呈現量增價降態勢，關注民航暑運下半場表現。
航運：當前全球經濟數據表現不佳，衰退預期對航運板塊景氣度形成抑制。油運方面，本週在全球經濟硬着陸的預期下，VLCC運價持續表現低迷，但是如果全球經濟真的衰退，油價的下跌或引發累庫需求爆發，考慮到當前歐美庫存均處於較低水平，國信證券仍看好VLCC的盈利前景，隨着下半年逐步由淡轉旺，需求有望帶動運價大幅提升，屆時龍頭公司有望迎來戴維斯雙擊，此外，考慮到當前船舶價格的上漲趨勢，油運船東的重置成本正在逐步提升，建議積極佈局，繼續推薦中遠海能、招商輪船、招商南油。集運方面，市場運價延續了上週的下跌趨勢，當前市場的信心整體仍較爲不足，雖各大幹線仍處滿載狀態，但是運價明顯下跌，體現出當前船東對未來的預期較爲悲觀，考慮到巴以衝突及胡塞武裝問題短期或難以實質性解決，復航蘇伊士航線的可行性暫時仍處於低位，預計運價有望較快達到新的平衡，大概率將維持在較高位置，建議繼續重點關注中報有望表現優異的中遠海控。
航空：本週整體和國內客運航班量環比提升，整體/國內客運航班量環比分別爲+1.4%/+1.6%，相當於2019年同期的109.9%/116.6%，國際客運航班量環比提升0.3%，相當於2019年同期的79.2%，油價略低於去年同期水平。2024年暑運過半，主要受運力供給充足、消費意願偏弱、市場競爭加劇等多重因素綜合影響，7月民航呈現量增價降態勢，1)航旅縱橫數據顯示，7月，國內航線民航旅客運輸量超5857萬人次，同比去年增長約6%，國內航線機票平均價格約996元，比去年同期略有下降，比2019年同期上漲約11%;2)航班管家數據顯示，2024年暑期國內機票不含稅均價800元，同比2023年下降15%，同比2019年下降2%。由於國內大會等因素影響，今年暑運旺季高峯後移，建議投資者繼續緊密關注民航暑運下半場供需及票價表現。投資建議方面，2024年我國民航供需缺口將持續縮小，航司價格競爭意願較弱，2024年航司盈利將繼續大幅向上突破，考慮到航空板塊基本面的向下風險可控以及股價的向下空間有限，繼續推薦中國國航和春秋航空。
快遞：1)在消費降級背景下，快遞需求增長呈現較強韌性，由於今年電商618取消預售制，導致部分消費需求提前至5月發生，從而發現快遞行業件量同比增速呈現“5月高6月低”的態勢，5-6月快遞行業累計件量同比增速仍然有20.7%。根據交通運輸部周度數據跟蹤來看，7月快遞行業件量增長仍然維持較高景氣度。2)快遞上市公司發佈了6月經營數據，圓通、韻達和申通中，三者的6月快遞件量增速均明顯高於行業，其中申通和韻達的增速表現更爲亮眼;二季度累計來看，圓通、韻達、申通和極兔的件量增速分別爲24.8%、30.8%、29.2%、30.6%;由於近兩個月行業面臨階段性的價格競爭，6月旺季行業單票價格環比提價的幅度比去年低，圓通、韻達和申通6月單價環比變化分別爲+0.02元、-0.03元、0.00元。投資建議方面，國信證券預計2024年快遞行業件量增速有望超過15%，仍然維持較高景氣，而快遞龍頭估值仍處於偏低水平，投資價值凸顯，中短期推薦中通快遞、圓通速遞、韻達股份和申通快遞，中長期繼續看好順豐控股。
物流：國信證券看好優質物流龍頭企業的發展機會：1)自下而上推薦德邦股份，德邦經營穩健且成長邏輯逐步兌現，2024年一季度單季實現營收93.0億元(+25.3%)，實現歸母淨利潤0.93億元(+27.7%)。剔除京東物流影響，在宏觀經濟增長承壓的背景下，2023年全年以及2024年一季度德邦原始物流業務也仍然實現了個位數的穩健增長。2024年公司將有序推進與京東物流快運業務中轉、運輸環節的網絡融合，此舉有利於雙方分揀、運輸環節的資源整合，最終有望實現降本增效、盈利能力提升。2)另自下而上推薦嘉友國際，7月29日嘉友國際發佈2024年員工持股計劃草案，員工持股計劃考覈年度爲2024-2026年三個會計年度，2024-2026年的淨利潤目標分別爲15.6億元、21.0億元、26.3億元，同比分別增長50%、35%、25%，彰顯公司對未來發展的信心。國信證券認爲，公司“輕重結合”的資產佈局模式，以及通過貿易、基礎設施鎖定物流需求的業務模式具備較強可複製性，看好公司通過跨區域擴張不斷增加業績增長點。
基礎設施：近期，第二十屆中央委員會第三次全體會議通過了《中共中央關於進一步全面深化改革推進中國式現代化的決定》，《決定》中提出，1)推進能源、鐵路、等行業自然壟斷環節獨立運營和競爭性環節市場化改革;2)深化綜合交通運輸體系改革，推進鐵路體制改革。國信證券認爲未來隨着鐵路市場化改革和體制改革的持續推進，鐵路運輸公司的盈利能力有望進一步優化，板塊估值水平有望提升，建議重點關注高鐵核心線路的運營公司京滬高鐵。
投資建議：國信證券看好供需關係緊張的週期股以及下游相對景氣的物流價值股。推薦中遠海能、招商輪船、招商南油、中遠海控、中通快遞、韻達股份、申通快遞、圓通速遞、嘉友國際、德邦股份、順豐控股、春秋航空、中國國航、京滬高鐵、招商公路。
風險提示：宏觀經濟復甦不及預期，油價匯率劇烈波動。