智通財經APP獲悉，太平洋證券發佈研報稱，隨着降息週期開啓、海外產能投建加速、地緣政治緩和，2025年供需將重新匹配，同時隨着光儲平價在全球範圍內加速展開，光伏行業將迎來新一輪向上週期。 從各個市場看，歐美已經迎來光儲平價，中國、印度、中東以及其他新興市場光儲平價正在加速展開。隨着國內光伏產能深度出清，供需有望快速重塑，報價與盈利有望隨着短期去庫加速迎來修復。
新技術持續推進，新技術開啓新週期。底部重視技術創新，技術突破有望加深龍頭企業成本優勢。硅料環節，隨着顆粒硅成本下降、產品參數提升、產能投放以及下游滲透率提升等推進，成本優勢有望在底部凸顯；電池片環節仍爲本輪技術迭代核心，隨着龍頭企業加大BC擴產力度以及更多企業參與到BC產研，BC降本有望在2025年迎來加速。同時隨着HJT、鈣鈦礦產研推進，HBC以及疊層產業化有望加速。
重視供需格局較好的配套環節。隨着光儲平價展開，核心市場與新興市場光儲需求旺盛，逆變器率先迎來新週期。同時支架企業受益於產能與品牌出海，2024年業績率先迎來拐點。膠膜環節，在持續承壓2-3年後，龍頭企業市佔率迎來進一步提升，供需格局清晰，同時二三線企業現金流壓力持續增加，2025年有望迎來拐點。
受益標的分析
核心成長：主產業鏈龍頭穿越週期，持續成長，如晶科能源(688223.SH)、隆基綠能(601012.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、TCL中環(002129.SZ)、通威股份(600438.SH)等。
新成長：技術迭代持續，新技術與新市場帶來新成長，如阿特斯、異質結、XBC、鈣鈦礦產業鏈等。
配套：重視率先迎來反轉的逆變器環節，陽光電源(300274.SZ)、德業股份(605117.SH)等；供需格局好的支架、玻璃、膠膜環節，福斯特(603806.SH)、福萊特(601865.SH)等。
風險提示：技術升級不及預期，光伏新增裝機增速不及預期，行業競爭加劇。