智通財經APP獲悉，民生證券發佈研報稱，7月成長風格以略微優勢戰勝價值，按動量策略規則8月建議配置成長；如果美聯儲如市場所預期的9月降息，預計紅利今年仍有表現空間；當下成長擁擠度極低但離散度也仍低，缺乏資產；價值已較爲擁擠，公募價值持倉已達歷史新高。兩風格各有優劣，建議平衡配置。從市值上看，8月小盤或有機會，下半年整體看好大盤。機構關注度繼續偏大盤；7月小盤風格擁擠度邊際降低，但仍然處於較擁擠水平；2010年以來8月份小盤統計上相對佔優。模型相較更看好小盤。(倉位上小盤：大盤爲0.6：0.4)
民生證券主要觀點如下：
紅利超額緣何回撤？
2024年上半年紅利風格表現較好，但是7月紅利出現明顯回撤。7月國企紅利質量和中證紅利在風格上均有逆風；中證紅利在行業和選股收益上均爲負貢獻，而國企紅利質量行業和選股方面仍有超額。歸因結果表明，7月紅利回撤的原因大致有二：一是，盈利風格的調整，低PE出現明顯調整，但是調整並非由於擁擠導致；二是，個別行業基本面下行。紅利內部行業走勢分化明顯，其中煤炭行業受基本面下行影響回撤明顯，而銀行等行業繼續走高。
大類資產量化觀點
權益方面，工業景氣度下行，八月震盪或加劇。景氣度七月末邊際下行，金融業分項整體走平，工業分項邊際下降。信用擴張6月轉弱，預期7月可能同比有所好轉；從結構來看，信貸同比多增主要爲去年低基數導致，債券融資仍是社融的主要支撐。當下市場波動率與景氣度波動率雙低，擇時核心看流動性變化，當下其仍未確認回升，建議觀望等待流動性回升。
利率方面，8月10Y國債利率或下行9BP至2.06%。經濟增長因子開始有見頂回落跡象，通貨膨脹因子繼續回落，債務槓桿因子回落，短期利率因子同樣繼續回落；資金面趨勢持續寬鬆。綜合來看或驅動8月利率繼續大幅下行。利率運行至長期通道下軌線，交易面和政策面或形成下行阻力。
黃金方面，繼續堅定看多。從勝率因素來看，除美國經濟以外全因素繼續看好，主要是財政因子。賠率來看無重大變化，且黃金久期同樣仍在14年左右。
地產方面，供需負增指標幅度收窄，壓力與上月持平。房地產行業壓力指數維持0.694。單月供需兩側壓力均有緩解，但基本均爲指標降幅的縮窄。
海外方面，內資外資流入共振，印度市場再創新高。7月印度股權市場FPI淨流入38.74億美元，外資持續迴流印度股市；內外資共同推動下，NIFTY 50指數7月上漲3.92%，再創新高；分歧度↓流動性↑，印度處一致上漲區間。
行業配置量化觀點
多維行業配置策略，今年以來實現收益-3.21%，相對於中信一級行業等權基準的超額收益爲5.66%。
勝率賠率策略，推薦當下高勝率高賠率的行業：電子、交通運輸、有色金屬、通信、電力及公用事業、機械。
出清反轉策略，推薦處在行業出清結束、需求上升、競爭格局改善的行業，本期推薦交通運輸、農林牧漁。
宏觀驅動戴維斯雙擊策略，每季度末推薦下一季度景氣度與估值有望雙擊的行業，2024年Q3推薦：國防軍工、汽車、電子。
風險提示：量化模型基於歷史數據，市場未來可能發生變化，策略模型有失效可能；模型採用的樣本數據有限，存在樣本不足以代表整體市場的風險。