智通財經APP獲悉，國金證券發佈研報認爲，AI已爲雲廠商帶來業績貢獻，並且海外雲廠商持續加大AI方面資本開支，爲AI行業持續發展注入信心。AI行業持續發展性得到印證，對相關板塊帶動性將持續提升。
1、AI已爲雲廠商帶來業績貢獻，行業持續發展性得到印證。
近期四家海外科技巨頭已發佈二季度業績。綜合來看，微軟表示AI服務對收入的貢獻度增加，爲Azure帶來了8個百分點的增長。蘋果認爲Apple Intelligence的推出預計將開啓新一輪的iPhone銷售週期。AI實際在業務中逐漸落地，並帶來收益的提升，提振市場信心。此外，海外雲廠商持續加大AI方面資本開支，爲AI行業持續發展注入信心。4月下旬一季報時，Meta上調今年資本支出至350億到400億美元，最高或同比增長42%。最新二季報顯示，Meta將全年資本支出的區間下限展望上調了20億美元。亞馬遜表示，由於在技術基礎設施，特別是生成式AI方面的投資，今年的現金資本支出預計將顯著增加。國金證券認爲，AI行業持續發展性在不斷得到印證，對相關板塊帶動性將持續提升。
2、光模塊龍頭企業中報超預期，看好長期可持續發展。
近期三家光模塊行業龍頭企業均已公佈2024年中報業績預告，業績均實現大幅增長，符合或超越市場預期，行業已經入業績釋放期。北美大廠中報對於AI的capex仍處於中樞上行階段，後續光模塊用量有望再超市場預期。由於需求量旺盛，800G光模塊價格年降幅度有限，同時伴隨1.6T光模塊明年進入實質性放量階段，市場均價有望維持高位甚至提升。因此行業整體呈現量價齊升局面，行業景氣度仍在持續提升。此外，根據過往經驗，光模塊出貨旺季一般在下半年。中際旭創2023年上半年實現營業收入40.04億元，下半年實現營業收入67.14億元；新易盛2023年上半年實現營業收入13.05億元，下半年實現營業收入17.93億元；天孚通信2023年上半年實現營業收入6.64億元，下半年實現營業收入12.74億元。因此預計今年有望延續過往行業發展規律，下半年出貨量有望繼續上行。
3、英偉達芯片或延遲出貨，對光模塊影響較小。
8月2日，根據財聯社消息，英偉達或取消B100芯片供貨。國金證券認爲B100並非英偉達主推的GPU芯片，出貨量佔整體比重相對較小，本次砍單可能是對產能的再排優化。800G光模塊方面，國金證券認爲大概率會先用H100芯片進行填充頂替B100需求，因此800G光模塊出貨不受影響。如果H系列芯片依舊無法滿足需求，則訂單有望轉接至AMD。因此國金證券認爲只要需求端不變化，對光模塊的出貨並無顯著影響。8月3日，根據美國媒體《The Information》報道，由於存在“設計缺陷”，英偉達新型AI芯片的發佈將被推遲三個月甚至更長時間。GB200原本預計出貨時間節點在四季度，目前尚有時間進行驗證調整，尚可更新設計方案，因此1.6T光模塊出貨量目前暫時未受影響。
風險提示：AI發展不及預期的風險、英偉達芯片出貨不及預期的風險、市場競爭加劇的風險、產品迭代不及預期的風險。