智通財經APP獲悉，華福證券發佈研報稱，鈦白粉價格 7 月維穩，淡季低景氣度仍持續。根據卓創數據，鈦白粉 7 月均價爲 15150 元/噸，較上月下降 84 元/噸，下降幅度-0.5%。主要由於 7 月份依然處於需求淡季，下游建築塗料行業開工負荷率低，塑料、造紙、紡織行業也處於季節性淡季。原材料價格持續上升，企業盈利能力承壓。建議關注具備鈦礦優勢的鈦白粉龍頭龍佰集團(002601.SZ)。
華福證券主要觀點如下：
鈦白粉價格 7 月維穩，淡季低景氣度仍持續。根據卓創數據，鈦白粉 7 月均價爲 15150 元/噸，較上月下降 84 元/噸，下降幅度-0.5%。主要由於 7 月份依然處於需求淡季，下游建築塗料行業開工負荷率低，塑料、造紙、紡織行業也處於季節性淡季。
原材料價格持續上升，企業盈利能力承壓。攀枝花鈦精礦（TiO2≥46%）7 月均價爲 2216 元/噸，較上月上漲 52 元/噸，上漲幅度 2.4%。濃硫酸（98%）全國均價 416 元/噸，較上月上漲 72 元/噸，上漲幅度 20.8%。成本端壓力增大，價差持續縮小。截至 2024 年 7 月 31 日，鈦白粉價差爲 7622 元/噸，較 6 月 28 日下降 584 元/噸，下降幅度 7.1%。
鈦白粉產量同增、環降，開工率有所下滑，庫存去化進行時。鈦白粉價格 7 月產量爲 32.5 萬噸，同比增長 9.9%，環比下降 6.2%，1-7 月產量累計同比增長 5.3%。截至 2024 年 7 月 25 日，隨着多家企業開啓檢修，企業開工率下滑至 71.34%。隨着企業的檢修以及減產，市場庫存已在逐步去化。根據卓創數據，截至 2024 年 7 月 25 日，鈦白粉周度庫存爲 19 萬噸，較上月末的 270 萬噸已有下降，顯示市場庫存在逐步去化，但當前仍處於相對高位。
鈦白粉 6 月出口量顯著上升，發展中國家需求預計將持續拉動出口。鈦白粉出口量顯著上升。2024 年 6 月鈦白粉出口量爲 17.6 萬噸，同比上升 40.5%，1-6 月累計同比上升 16.3%。從出口國別來看，印度佔比 14.9%，巴西佔比 7.5%，土耳其佔比 5.66%，大多數國家出口量都有顯著增加。我們認爲諸如印度、巴西以及東南亞等發展中國家經濟高速發展帶來的需求增長將持續拉動中國鈦白粉出口量
投資建議：我們建議關注具備鈦礦優勢的鈦白粉龍頭龍佰集團。公司鈦白粉總產能爲全球龍一，包含 85 萬噸/年硫酸法以及 66 萬噸/年氯化法鈦白粉。公司氯化法技術領先，隨着環保政策趨嚴，擁有低成本、成熟大型氯化法鈦白粉技術的企業擁有先發優勢。公司持續擴張上游資源，規劃在 25 年底形成 248 萬噸鈦精礦年產能，自給率不斷提升，保證了原材料安全。同時多元化佈局海綿鈦及新能源材料，新產能有序釋放。我們認爲公司縱橫佈局深度整合產業鏈，具備長期穿越週期能力。
風險提示：需求不及預期；行業產能超預期釋放；貿易衝突加劇