智通財經APP獲悉，天風證券發佈研報認爲，建設區域電力現貨市場，有利於優化省間電力資源配置，促進新能源的消納，並進一步挖掘西電東送的潛力。南方五省省間電網聯繫緊密，西電東送基礎堅實，且東西部資源互補，供需耦合較好，適宜建立統一電力市場。南方區域電力現貨市場於2024年6月24—30日完成了首次按周結算試運行。該團隊預計該市場有望在今年年底前實現按月結算試運行，在2025年實現連續結算運行。
發展歷程鳥瞰：南方區域電力市場建設從2017年開始，從廣東起步，向區域擴展，覆蓋廣東、廣西、雲南、貴州、海南等南方五省區，其中南方區域電力現貨市場是我國首個開展結算試運行的區域電力現貨市場。2022年12月至2024年3月，南方區域電力現貨市場已累計組織開展7次調電試運行，並於2024年6月首次完成了按周結算試運行。有望在今年年底前實現按月結算試運行，在2025年實現連續結算運行。
爲什麼南方區域適合建立統一電力市場?①南方五省省間電網聯繫緊密，西電東送基礎堅實。截至2023年年末，南方電網超高壓公司運行管理了南方電網“八交十直”西電東送大通道以及全網唯一的雙回500千伏交流海南聯網系統，送電能力約5320萬千瓦。②東西部資源互補，供需耦合較好。廣東在電力供應緊張時需要外來電，西部水電資源豐富的雲南、貴州，可將多餘的水電輸送到廣東，實現資源優化配置。
南方區域電力現貨市場運行以來出清價格如何?由於不同輪次的調電試運行時間不同，電力供需情況會有差異，反應在不同的成交價格上。2023年3月平均成交價格最高達到658元/兆瓦時;2023年8月平均成交價格最低爲224.1元/兆瓦時。同時，市場價格更合理反映不同省份發電成本和供需形勢。2024年3月30日，海南省的平均出清價格最高達到487元/兆瓦時;同天，由於廣西的新能源出力大幅增加，當日廣西省內出清價格爲251元/兆瓦時，爲4天試運行時間內五省出清價格最低的一次。
跨省與省內主體如何實現同臺競爭?南方區域電力市場採用將輸電價疊加在送電潮流的方法，設計現貨市場目標函數的模型。當市場主體與省外主體競爭送電時，目標函數除了調用一單位的市場主體報價以外，還需要調用一單位輸電價，與受端主體同臺報價競爭，實現在同一場交易中考慮輸電費用後公平競爭的目標。輸電價模型實現了各省區的市場主體自由且公平地參與現貨交易，無需提前選擇跨省或者省內。
建設區域電力現貨市場有什麼意義?①優化省間電力資源配置，促進新能源的消納。南方五省的新能源裝機佔比由2014年末的3.52%提升至2022年末的19.5%。區域電力現貨市場的建設有利於促進新能源消納。以實際試運行期間的情況爲例：2023年8月調電期間，廣西新能源大發，省內火電最小運行方式下消納空間用盡，現貨出清形成廣西送廣東0.89億千瓦時。②進一步挖掘西電東送的潛力。23年8月豐水期期間，在優先送電計劃的基礎上增送電量達到2.9億千瓦時。
投資建議：火電：看好火電度電利潤和盈利穩定性的雙重提升，建議關注【內蒙華電】【浙能電力】【皖能電力】【國電電力】【華潤電力H】【華電國際】【華能國際】;水電：電改大方向下，水電低成本優勢顯著，同時折舊到期有望在中長期給水電帶來持續的業績增量，建議關注【華能水電】【川投能源】【長江電力】【國投電力】;核電：業績穩定增長、現金流充裕的稀缺優質資產，建議關注【中廣核電力】【中國廣核】【中國核電】;綠電：建議關注【龍源電力】【中國電力】。
風險提示：現貨市場建設進度不及預期、宏觀經濟增速不及預期、相關政策執行進度不及預期、用電需求不及預期、煤價大幅波動等風險等。