智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報認爲，國內風電量價企穩，景氣度復甦在即，尤其是海上風電有望於Q3迎來集中開工，且深遠海項目中長期空間巨大。同時，歐洲海風市場需求加速釋放，受其本土供應鏈瓶頸限制，國內優質零部件企業有望充分享受訂單外溢紅利。
風電量價觸底企穩，招標規模大超預期
2024H1國內風電裝機增長放緩，尤其是海上風電開工不及預期，疊加產業鏈價格競爭和盈利水平下滑，行業基本面觸底。展望後續，我們認爲一方面隨着陸上風機進一步大型化進程或將放緩，各環節價值攤薄效應將逐步減弱，另一方面受益於風電覈准和風機招中標規模超預期，風電新增裝機規模有望加速增長，行業有望迎來量利拐點。
國內海風將迎復甦，深遠海空間廣闊
24Q2以來，國內海上風電招標規模表現出加速放量趨勢，單季度招標量約3.5GW左右，環比增長約2倍，我們預計全年招標量有望達12GW左右，延續復甦勢頭。同時，隨着項目審批、航道衝突等問題逐步解決，我們預計24Q3起江蘇、廣東等省重點海風項目有望迎來集中開工，帶動海風景氣反轉向上，預計2024/25年國內海風裝機量將達7/15GW+。此外，沿海多省市陸續發佈海風競配項目，積極推進深遠海風電項目進程，我們預計“十五五”期間國內有望落地的深遠海風電項目規模將達120-150GW，是“十四五”規劃裝機目標的2-3倍，中長期增長空間廣闊。
海外海風需求釋放，兌現訂單外溢紅利
歐洲、東南亞等多國持續加碼風電政策支持力度，提升海風中長期發展規劃，根據GWEC預測，2023-33年全球海風新增裝機CAGR將達20%，其中歐洲增長尤爲明顯。在審批流程縮短、電價上調和融資利率下行的背景下，以歐洲爲代表的海外海風市場項目拍賣數量和供應鏈採購規模有望明顯放量。在需求將迎高增長、而產能擴張節奏緩慢的預期下，受制於歐洲本土風電零部件產能瓶頸（如海纜可能於2026年起出現明顯供給缺口），具備產品性價比和全球交付能力優勢的國內優質零部件供應商有望充分受益於訂單外溢紅利，並加速出海，實現全球市場開拓和銷售結構優化。
風險因素：風電新增裝機不及預期；原材料價格波動較大；部分零部件保障不及時影響風電機組的交貨；海外貿易壁壘升級等。
投資策略：
國內風電量價企穩，景氣度復甦在即，尤其是海上風電有望於Q3迎來集中開工，且深遠海項目中長期空間巨大；同時，歐洲海風市場需求加速釋放，受其本土供應鏈瓶頸限制，國內優質零部件企業有望充分享受訂單外溢紅利。
1）看好受益於國內項目開工和裝機增長拐點，以及具備出海競爭力的海風零部件龍頭。
2）看好受益於國內風電裝機增長中樞上行，且盈利水平觸底而價值通縮減慢，以及進入全球供應鏈的優質零部件龍頭。
3）看好格局優、盈利強的全球風電細分環節龍頭。
4）看好有望受益於需求增長加速和裝機結構優化，以及出口持續突破的優質整機龍頭。