智通財經APP獲悉，美國財政部連續兩次保持其季度發行的長期限債券規模不變，並維持其發債指導方針，即預計“可見的幾個季度”內不需要增加票據以及各期限債券的發行規模。財政部週三在一份聲明中表示，下週將在其所謂的“季度再融資拍賣”中發行總價值高達1250億美元的債券，這些債券資產的期限分別爲3年、10年和30年。這一結果最終符合美債交易商們普遍預測，因爲他們認爲該部門能夠通過更多的票據銷售來彌補這一時期的任何資金短缺。
然而，包括高盛與美國銀行在內的許多美債市場參與者已經看到了一些風險，即美國財政部未來將不得不修訂其發債指導方針，以納入增加發行更大規模長期美債的可能性，因爲美國聯邦政府的預算赤字無比龐大。但就目前而言，美國財政部重申了其5月份聲明的發債指導措辭。
然而，在美國銀行以及高盛等衆多投行看來，鑑於美國政府的赤字預期不斷惡化，財政部可能將不得不修改未來發債指引，尤其是長期限美債的發行指引。而上調發債預期無疑將在短期內觸發各期限美債收益率邁入上行軌跡，尤其是短期持有期限的各美債收益率。
美國財政部則在這份最新聲明中稱：“根據目前預計的借款需求，財政部預計至少在未來幾個季度內不需要增加名義債務或者FRN拍賣規模。”FRN在這裏指代的是財政部發行的浮動利率票據。
據瞭解，美國財政部發行的美國國債通常由兩部分組成，分別是短期票據以及2年期及以上的各期限債券。其中，票據期限非常短，最長持有期限爲一年，其價格以及收益率與美聯儲設定的基準利率以及近端利率預期密切相關。
隨着近幾個月通貨膨脹率大幅放緩，人們普遍預計美聯儲官員將在美東時間週三下午結束的下一次貨幣政策會議上發出信號，表示他們將在9月份開始加息週期後的首次降息。較低的基準利率預期將有助於降低美債的總計成本，而近年來的美債總計成本在財政部未償債務總額中所佔的比例已經攀升。
週三公佈了一系列經濟數據後，各期限的美國國債收益率在數據公佈後，尤其是疲軟的ADP就業數據公佈後走低，反映出市場對於美聯儲9月首次降息，以及今年將降息兩次的預期愈發堅定。美國債務管理機構還表示，他們正在增加財政部在未來幾個月內將回購的債務規模。該回購計劃於今年早些時候啓動，旨在支持美債交易市場流動性。10年期國債收益率下跌約4個基點，至4.10%。
TBAC和票據資產
另外，官員們要求財政部借款諮詢委員會(即TBAC，一個由美債交易商和其他市場參與者所組成的外部小組，爲財政部提供諮詢以及重要建議)重新審視作爲可銷售債務總額的票據建議份額，這些票據將在一年內到期。TBAC此前曾建議15%至20%的範圍。
然而在最近，這一比率(票據資產在未償美國債務總額中所佔的比例)超過了TBAC此前建議的15%-20%的這一預測範圍。但是TBAC曾在指引中表示，關於該建議，財政部具備“靈活性”的立場。
在 TBAC可能提出新的要求之前，一些共和黨政客和經濟政策評論員指責財政部長珍妮特·耶倫 (Janet Yellen) 和她領導的財政部發債團隊人爲地調整這些長期證券的發行規模，甚至選擇使用被稱爲票據的短期債務來滿足額外的資金需求。
該委員會在另一份報告中表示，“大多數” TBAC 成員表示，隨着時間的推移，平均20%左右是利率成本、融資波動性和一次性的滾動大量債務風險之間的良好權衡。
他們還表示，美國債務管理者在決定發行債券時，不應將票據所佔總債務的比例作爲首要的考慮因素。TBAC成員強調，關鍵是要繼續遵循一個常規和可預測的發債政策框架。他們表示，建議將15%的份額作爲適當的美債市場運作下限。
週三財政部官員還表示，TBAC委員們普遍強調定期和可預測的票據和債券發行，而不是堅持票據的具體比例。官員們還指出，TBAC的建議不再被強行設定在15%至20%的範圍內。
隨着美聯儲現在減少了每個月到期而無需替換的美國國債數量，這反過來減輕了財政部向公衆出售更多債務以資助財政赤字的負擔。
週三晚些時候，人們普遍預計美聯儲將發出信號，表示將開始降息，通過減少美國政府的償債賬單，爲財政部提供進一步的貨幣政策救濟。所謂的量化緊縮(即QT)的步伐——央行縮減資產負債表的金額，預計將保持在目前每月最多250億美元國債的這一常態化規模。
美聯儲將於華盛頓時間下午 2 點做出最終的利率決定，之後美聯儲主席鮑威爾將出席新聞發佈會並發表至關重要的貨幣政策評論。
至於下週的再融資拍賣，1250億美元債務發行將由以下部分組成：
8月6日發行規模達到580億美元的3年期債券
8月7日發行規模達到420億美元的10年期國債
8月8日發行規模達到250億美元的30年期債券
再融資將籌集大約140億美元的新現金。
近幾周，許多美債交易商紛紛表示，鑑於財政前景，財政部最終將不得不再次提高票據和各期限債券的發行規模，主要邏輯在於美國聯邦赤字即將創下金融危機時期以來的最高紀錄。可交易的美國國債已經從十年前的大約12萬億美元爆炸式地劇烈增長到27萬億美元。
在票據發行軌跡上，該部門在週三表示，預計“下週拍賣的短期票據的發行規模將適度增加”，然後保持這種節奏直至8月。在9月初到9月中旬，當某些稅款到期時，它可能將會出現小幅下降。考慮到實際的財政狀況，預計到10月份“所有票據拍賣規模”都將有所增加。
自去年年初以來，美國票據供應量增加了大約2.2萬億美元。這使得他們的債務總額超過了TBAC在週三的新指導之前建議的15%-20%的範圍。
但是美國財政部的官員們多次表示這不是問題，並強調了TBAC對保持靈活性的必要認可程度。在週三的聲明中，TBAC 進一步強調了這一點：“委員會一致指出，財政部需要保持靈活性，以便隨着時間的推移和市場動態的發展而進行調整，這一點非常重要。”
財政部表示，未來三個月浮動利率債務的發行規模也將保持不變。關於財政部發行的通脹保值債券(即TIPS)，財政部將10月5日舉行的5年期TIPS拍賣規模上調了大約10億美元，這是季度唯一新發行的期限債券類型。財政部同時也將9月的10年期TIPS重新開放增加了10億美元。
週三的財政部聲明還詳細說明了8月至10月期間新的美債市場回購計劃。5 月份，經過一年多的分析與測試，財政部啓動了一項全新的美債回購計劃，旨在支持美債交易市場流動性。財政部表示，計劃於2024年9月進行現金管理回購。