智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報認爲，設備更新與消費品以舊換新“3000億”就位，補貼範圍加大，拓展至營運貨車、新能源公交車，乘用車補貼標準翻倍，補貼資金中央財政比例提升至90%，預計將激發報廢汽車回收拆解需求。此外，廢電拆解補貼資金來源得到明確，補貼金額實現翻倍以上提升，廢電拆解商業模式顯著優化。隨着家電以舊換新補貼落地力度加大，預計家電回收行業需求有望加速。
事件：7月25日，國家發改委、財政部印發《關於加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》的通知，統籌安排 3000 億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新。
統籌3000億元超長期特別國債資金，加力支持設備更新與以舊換新。資金渠道有三：1)國家發改委牽頭安排1480億元超長期特別國債資金;2)直接向地方安排1500億元超長期特別國債資金;3)財政部通過原有渠道安排275億元中央財政資金。
汽車拆解：補貼力度與範圍加大，激發報廢汽車回收拆解需求
政策邊際變化：1)拓展至營運貨車、新能源公交車：支持報廢國三及以下營運類柴油貨車，報廢並更新補貼單車8萬元，無報廢只更新補貼單車3.5萬元，只提前報廢補貼單車3萬元。更新車齡8年及以上新能源公交車及動力電車，單車補貼6萬元。2)乘用車補貼標準翻倍：個人消費者報廢併購置符合標準乘用車，新能源單車補貼2萬元(此前爲1萬元)、燃油單車補貼1.5萬元(此前爲7000元)。3)補貼資金中央財政比例提升至90%。支持資金按照總體9:1的原則實行央地共擔(此前爲總體6:4共擔)。
補貼力度與範圍加大，激發報廢汽車回收拆解需求。根據《中國再生資源回收發展報告》2022年我國機動車報廢回收數量約399.1萬輛。截至2023年底，國三及以下排放標準燃油乘用車保有量約1370.8萬輛，車齡超6年以上的新能源乘用車保有量約83.7萬輛，符合條件的老舊汽車保有量約1454.5萬輛。乘用車補貼力度加大激發3倍+回收拆解需求，拓展營運貨車及新能源公交車和動力電池，貢獻拆解增量。建議關注汽車拆解產業鏈，建議關注設備端【華宏科技】【天奇股份】，運營端【華宏科技】【格林美】【天奇股份】【怡球資源】【華新環保】。
廢電拆解：中央財政資金支持廢電拆解，以舊換新補貼明確激發需求
政策邊際變化：1)明確家電以舊換新補貼力度：個人消費者購買2級及以上能效或水效的8類家電，補貼標準爲銷售價格的15%，購買1級及以上額外給予銷售價格5%的補貼，每件補貼不超過2000元。2)中央財政資金支持廢電拆解：2024年中央財政安排75億元，以獎代補繼續支持廢棄電器電子回收處理。3)支持資金按照總體9:1的原則實行央地共擔。
中央財政資金支持廢電拆解，以舊換新補貼明確激發需求。廢棄電器電子產品處理基金於2024年1月1日起停徵。此次明確中央財政安排75億元，以獎代補繼續支持廢棄電器電子回收處理。2023年廢棄電器電子產品處理基金收入與支出預算數分別爲28.50億元/29.08億元。廢電拆解補貼資金來源得到明確，補貼金額實現翻倍以上提升，廢電拆解商業模式顯著優化。根據《推動消費品以舊換新行動方案》提出到2027年廢舊家電回收量較2023年增長30%，隨着家電以舊換新補貼落地力度加大，東吳證券預計家電回收行業需求有望加速。建議關注廢電拆解產業鏈，建議關注【中再資環】【大地海洋】。
風險提示：政策執行進展不及預期，大宗商品價格波動，行業競爭加劇。