智通財經APP獲悉，傳統避險貨幣之一的瑞士法郎匯率在全球避險需求以及美聯儲降息預期導致美元貶值之下再次迅速飆升，促使一些經濟學家預計瑞士中央銀行可能需要繼續降息以緩解瑞郎持續升值造成的外匯壓力，這種貨幣升值重壓可能促使瑞士本已疲軟的經濟難以實現擴張。
在全球經濟降溫跡象引發的避險資金流動中，瑞郎的實際有效匯率——瑞士央行的官員們經常強調的一個重要指標，上週觸及了瑞士央行上個月降低借貸成本之前曾見到的水平。
這意味着，即使考慮到瑞士整體通脹率仍然較低，該避險貨幣匯率的漲幅仍在持續升溫。瑞士最新通脹率將於本週公佈。
據瞭解，來自蘇黎世J J Sarasin銀行的首席經濟學家Karsten Junius表示：“我們回到了瑞郎實際價值高於必要價值水平的領域。”他預計，瑞郎的實際匯率可能比其長期平均水平高出約4%。
瑞士央行在3月份就開始了貨幣政策寬鬆週期，早於歐洲央行、美聯儲等全球主要央行，許多觀察人士認爲，瑞士央行在9月份的下一次會議上宣佈第三次降息基本上已成定局。然而，在那之後，他們在瑞士央行的政策路徑預期方面出現了重大分歧。
彭博社調查的大多數經濟學家認爲，瑞士央行在9月宣佈降息之後，短期內可能不會宣佈再降低借貸成本，而少數人預計會有更多的降息次數。經濟學家Karsten Junius預測，2025年可能僅僅將降息兩次，將關鍵利率小幅度降至0.5%。
來自德國商業銀行的貨幣市場分析師Michael Pfister則強調，瑞郎不僅幾乎回到了6月瑞士央行貨幣政策會議前最後一次出現的兌歐元匯率水平，而且現在兌美元匯率甚至持續上升。“瑞士中央銀行上個月明確表示，他們不喜歡這麼低的水平，因爲這會產生反通貨膨脹率相關的壓力，”這位分析師表示。“如果瑞郎這一避險貨幣繼續走強，我認爲市場將非常關注接下來的瑞士央行政策會議。我們的基本情況是預計9月和12月瑞士央行宣佈降息。”
據瞭解，由於瑞士國慶日週四該國金融市場休市，投資者關注的下一個焦點將是於本週五公佈的瑞士整體通脹數據。大多數經濟學家預測，該指數將連續兩個月保持在1.3這一較低水平附近%，遠低於瑞士央行設定2%的這一通脹上限。
對於目前瑞士相對疲軟的經濟增長來說，貨幣升值不是瑞士央行以及政府部門希望看到的。瑞士是一個極度依賴出口帶動GDP增長的國家，許多企業依靠出口收入維持經營。瑞郎升值意味着瑞士商品和服務在國際市場上的價格變得更加昂貴，導致其出口競爭力下降。這會直接影響到瑞士的出口量，從而減少企業收入，甚至可能導致企業裁員和投資減少。
此外，瑞郎升值意味着國外進口商品的價格下降，因爲以瑞郎計價的進口商品變得便宜。這雖然有利於消費者，但對疲軟的瑞士經濟非常不利，因爲價格下降會導致企業盈利不斷下降，進一步影響到薪資增長和就業。如果價格持續下降，消費者和企業可能推遲消費和投資，期望未來價格會更低，這種行爲會導致經濟活動進一步放緩，陷入通貨緊縮的惡性循環。
因此，經濟學家們普遍認爲，瑞士央行將堅持使用調低基準利率的舉措來阻止瑞郎進一步升值，而不是恢復到之前的干預外匯交易市場政策，在此之前由於瑞士央行的官員們在2022年之前一直堅持通過干預外匯來購買外幣，這導致其資產負債表迅速膨脹。
經濟學家 Junius強調，雖然這仍然是一種選擇，但瑞士央行只有在“更加極端的瑞郎估值過高”的情況下才會恢復這一激進的干預政策，因爲資產負債表的再次擴張可能將損害瑞士央行的底線以及嚴重影響未來貨幣政策規劃。
“如果真的進行干預，這將是一筆糟糕的外匯交易。” Junius接受採訪時表示。“他們確實會注意這一點。”