FX168財經報社(亞太)訊 上週美國股市表現特別不穩定，因爲投資者在大型科技股的急劇拋售和向小盤股和價值股的輪動之間來回遊走。7月份，從大盤股到小盤股的這種轉變成爲主要的市場趨勢，甚至獲得一個暱稱——「大輪動」。
從很多方面來看，這種轉變是必然的。「科技七巨頭」股票在今年年初表現非常出色，英偉達在2024年前六個月股價上漲近150%，Meta平臺公司漲超42%。它們的上漲推動了主要股指的上升，但也導致市場寬度異常狹窄。
鐘擺準備向另一個方向擺動，最近的科技股拋售正是如此。「科技七巨頭」股票回落到現實，甚至進入了修正區。這導致包括標準普爾500指數和納斯達克綜合指數在內的指數隨之下跌，因爲這些指數對科技股有很大的敞口。
與此同時，截至7月26日收盤，追蹤小盤股的羅素2000指數在過去12個交易日內上漲10.2%。道瓊斯市場數據的數據顯示，該指數的表現比標準普爾500指數高出13.3%，這是該指數有史以來最佳的12天表現。與此同時，它的表現比納斯達克綜合指數高出17.1%，12天對納斯達克的超越幅度爲歷史上第二大。
上週五，羅素2000指數錄得3.5%的周漲幅，遠超三大股指的表現。
「當我思考市場並且它的估值達到如此高的時候，我認爲過去一兩週的修正實際上非常健康，」晨星公司首席美國市場策略師Dave Sekera告訴MarketWatch，「這也表明了在我們看到AI股、大盤成長股和科技股大幅輪動到價值股和小盤股時，表面下的輪動。」
儘管大幅下跌的日子可能令人恐懼，但投資者越來越難以證明對大盤股的高估值是合理的。投資者在Alphabet宣佈其盈利超預期時就體驗到了這一點，但股價仍下跌5%。
「我認爲挑戰在於，收益並不差，但它們必須非常驚人才能證明我們看到的價格上漲是合理的，」John Hancock投資管理公司聯席首席投資策略師Emily Roland告訴MarketWatch。
然而，這一趨勢的勢頭可能取決於新一週的重要事件——7月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議。
美聯儲會議中的關注點
聯邦公開市場委員會定於7月30日和31日召開會議。儘管預計美聯儲官員不會在此次會議上降息，但投資者將關注以更好地瞭解何時可能開始降息。
利率的上調和下調對於經濟來說是一個鈍器，它們以不同的方式影響經濟的各個部門。這對於小盤股和大盤股尤其如此，因爲小公司往往更依賴商業貸款來維持運營和增長。
「人們通常認爲，當你獲得降息時，這對小盤股有幾個方面的好處，」GLOBALT投資公司的高級投資組合經理Thomas Martin告訴MarketWatch，「小盤公司對浮動利率、短期利率更敏感。」
Martin說，降息意味着小公司的貸款可以變得更便宜，因此它們的運營成本應下降，這可以提高盈利能力。這也可能有利於刺激經濟，這意味着消費者有更多的能力花錢。
投資者在本輪週期的首次降息前就開始從大盤股轉向小盤股，這意味着小盤股在美聯儲開始降息時可能會獲得更大的動力。Martin認爲「大輪動」可能會繼續，至少在一定程度上是如此。
「這是一次重新校準，使市場的各個部分之間的關係更加合理。可能還有一些調整空間，」Martin告訴MarketWatch，「我不認爲它會進一步發展到你只想分散投資並且有很多不同地方的敞口。我不認爲這意味着你會從全成長型轉向全價值型。」
這可能與降息這把雙刃劍有關。較低的利率可能會刺激經濟，但降息本身可能表明經濟需要刺激。
美聯儲是因爲贏得對抗通脹的戰鬥而降息，還是因爲高利率將經濟推向錯誤的方向？投資者將密切關注美聯儲主席鮑威爾如何回答這個問題。
「我懷疑我們將聽到的評論是，他們對通脹真正處於下降路徑越來越有信心，以便他們能夠在合適的時機開始降低聯邦基金利率，」Sekera告訴MarketWatch，「我還會非常密切關注鮑威爾主席關於經濟實力及其經濟前景的任何評論。」
如果美聯儲表示經濟放緩一點，這對於對抗通脹來說是好事。但如果放緩過快，則增加了衰退的風險。小公司對經濟放緩更爲敏感，因爲它們不像大公司那樣能抵禦經濟下行。
「我們在勞動力市場和經濟中看到一些小裂縫，足以——我認爲——促使美聯儲開始降息，」John Hancock的Roland告訴MarketWatch，「美聯儲試圖實現軟着陸，但問題是這真的很棘手。」
投資者還不確定這些經濟中的小裂縫是否會擴大成更可怕的東西。如果是這樣，那可能會打擊小盤股。美聯儲和小盤股一直在走向軟着陸的鋼絲。如果他們能夠成功，那將是最好的結果，但這是一個很大的「如果」。
華爾街肯定會關注FOMC會議期間美聯儲對經濟的評估，試圖評估軟着陸的可能性。
道瓊斯工業平均指數上週五收盤走高，上漲1.6%，全週上漲約0.8%。標準普爾500指數和納斯達克綜合指數週五也有所上漲，但未能避免全周下跌。標準普爾500指數全周下跌0.8%，納斯達克下跌2.1%。標準普爾500指數和納斯達克連續兩週下跌，而道指則連續四周上漲。
除了週三FOMC會議的結束，交易員還將關注週二公佈的職位空缺數量、週三的ADP就業數據以及週五的美國失業率，以瞭解勞動力市場和整體經濟的健康狀況。