智通財經APP獲悉，民生證券發佈研究報告稱，東南亞、中東等新興市場併網和戶儲需求存在高增的跡象，疊加歐洲庫存的持續去化，逆變器行業拐點或至，推薦龍頭陽光電源(300274.SZ)、新興市場佔比高的德業股份(605117.SH)，建議關注Q2邊際向上明顯的艾羅能源(688717.SH)、錦浪科技(300763.SZ)以及盛弘股份(300693.SZ)、上能電氣(300827.SZ)、科華數據(002335.SZ)、通潤裝備(002150.SZ)、固德威(688390.SH)、禾邁股份(688032.SH)、昱能科技(688348.SH)等。
新興市場需求高增，歐洲去庫或接近尾聲
1)歐洲：歐洲降息有望刺激光儲需求，出口數據持續向好，去庫或接近尾聲。2)美國：光儲需求保持增長，或受東南亞關稅政策擾動，國內逆變器企業滲透率提升空間較大。3)新興市場：政策支持疊加組件價格低位，部分新興市場光儲需求高增。印度：ALMM重啓的政策刺激疊加戶用光伏補貼計劃，光伏裝機高增式增長；巴基斯坦&東南亞：光伏需求高增長，儲能市場快速升溫；巴西：利率下行有望帶動需求，逆變器出口修復明顯；南非：庫存去化&光儲剛需，逆變器出口開始復甦；中東：需求高增長，潛力巨大。
國內企業全球出貨領先，出海核心競爭力顯著
中國逆變器企業出貨量全球領先，由於海外市場盈利水平更高，國內企業紛紛出海擴張份額，隨着新興市場需求高增且歐洲庫存去化或接近尾聲，逆變器出口持續修復。產品、成本及渠道共築國內企業出海核心競爭力：1)技術領先，產品性能優異且具有品牌優勢；2)成本優勢顯著，運用價格策略擴張市場；3)渠道全球化，貼近海外市場。展望24年及之後，看好國內企業出海趨勢，擴張全球份額。
風險提示
政策不達預期、行業競爭加劇致價格超預期下降、原材料價格波動超預期、全球地緣不確定性上升風險等。