智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，國內外大儲需求持續向好，主要是得益於政策支持、成本下降、新能源調節需求和電網建設需求等因素的影響。國外來看，歐美市場和亞非拉市場都表現出了較高的景氣度，龍頭企業有較大體量的中標或出貨量大幅增長;國內來看，上半年新增裝機和招標規模分別超過了35GWh和68GWh，同比增長125%和94%。國內外市場的高景氣度也帶動了企業出貨量的增加，其中進入壁壘比較高的海外市場對企業的盈利影響更大。該行建議關注海外出貨佔比較高的系統集成商、PCS和溫控廠家等。
中信證券觀點如下：
多種因素推動國內外大儲景氣度持續上行。
國內外大儲景氣度持續上行，主要得益於政策支持、成本下降、新能源調節需求和電網建設需求等因素的影響。海外來看，美國IRA法案通過補貼支持儲能項目的建設;大儲系統的成本也從之前的150美元/MWh下降到現在的不足100美元/MWh;同時發達國家電網陳舊和亞非拉國家電網建設需求較大也增加了儲能的需求;疊加美聯儲降息預期所帶來的資金成本下降，海外大儲市場保持了較高的景氣度。國內來看，近期內蒙也發佈政策支持新型儲能的建設，積極推動電源側和電網側儲能的發展，同時發展構網型儲能;國內大規模的新能源裝機也帶來了明確的儲能需求;電力市場化改革的推進也爲儲能發展創造了空間;根據北極星儲能網中標價格數據，目前國內儲能系統價格低於0.5元/Wh;在多重利好因素下，國內大儲裝機有望超預期。
海外大儲景氣度高，龍頭訂單增長明確。
美國儲能市場在政策的支持下快速發展，Lawrence Berkeley National Laboratory數據顯示截至1H2024儲能併網排隊量達1028GW，據此該行測算2024-2028年該隊列項目量將釋放新增裝機61GW/183GWh。WoodMackenzie預測美國儲能2024-2028年裝機合計276GWh，對應CAGR59%，其中約90%爲表前儲能。LCP Delta預計2024至2025/2028年歐洲儲能將分別新增27GW/68GW，對應CAGR爲51%/33%，其中超65%爲表前儲能。新興經濟體部分地區電網建設相對滯後，電力安全事件發生頻次較高。儲能支撐與擴容電網，並解決停電高發場景的離網需求，在電力基建較弱的新興市場應用前景廣泛。全球光伏裝機起量帶動儲能需求釋放，主流市場外新興市場亦大放異彩。巴西水電主導存在缺電隱患，政策支持光儲發展;東南亞電力基礎設施建設薄弱，傳統能源增長受限。在風光平價的背景下，新能源成爲東南亞未來電力的重要支撐;新能源滲透率提升疊加離網場景釋放非洲儲能需求。近期，特斯拉和美國新能源公司Intersect Power宣佈簽訂了一份規模15.3GWh、價值超過30億美元的特斯拉電池儲能系統Megapack合同;陽光電源簽約沙特儲能項目，容量高達7.8GWh;龍頭超預期的訂單及出貨表現體現海外大儲強勁的需求。
國內大儲新增裝機有望超預期。
根據儲能與電力市場數據，2024年上半年，實際儲能系統招標規模爲29.7GW/68.4GWh，同比增長94%，爲後續的需求儲備了充足的項目;2024年上半年中國儲能市場共有486個項目實現併網，總規模達14.45GW/35.15GWh，同比增長125%，其中6月併網達7.2GW/15.5GWh。這一新增規模已經相當於2023年全年併網規模的近71%，該行預計全年新增併網規模超過85GWh。新增招標和裝機大增，既源自現實的需求比如大規模新能源裝機、政策支持等，也受益於商業模型的完善、成本的下降、電力市場化改革的推進等。而隨着風光基地的建設，預計國內大儲也將實現較高的裝機增速。
投資策略：
全球用電量的增長和新能源大幅併網帶來全球儲能配置的剛性需求，行業長期空間廣闊。發達經濟體面臨電網老舊、阻塞及擴容問題，新興經濟體對電網建設與支撐的需求剛性，疊加政策支持、成本下降、降息預期等積極因素，全球大型儲能有望保持較高的景氣度。而國內外市場的高景氣度也帶動了企業出貨量的增加，其中進入壁壘比較高的海外市場對企業的盈利影響更大。該行建議關注海外出貨佔比較高的系統集成商、PCS和溫控廠家等。
風險因素：新增裝機低於預期，競爭激烈導致產業鏈價格繼續下降，電力市場化改革進展不順利，國內大儲裝機增速不及預期。