FX168財經報社(亞太)訊 高盛交易員Matthieu Martal表示，在近期行動中，對衝基金管理人被迫積極分散投資，美國市場的極端集中度正在引發大規模的主題輪換。他強調，人工智能(AI)的增長前景正面臨越來越大的挑戰，AI資本支出泡沫的風險顯而易見。
Matthieu警告，對衝基金痛苦的定位重置可能會持續一段時間，然後纔會消退。「此外，考慮到其對管理人的全球影響，因子輪換和擁擠解除動態正在美國以外擴大，值得在這裏進行對衝。」
(來源:ZeroHedge)
他續稱：「最後，毋庸置疑，從現在開始，AI盈利季節將至關重要，但僅僅足夠好的結果已經不夠了，自由現金流擠壓和實施瓶頸可能會破壞資本支出週期，從而導致巨大的下行風險。」
(來源:ZeroHedge)
他還指出，投資者目前正處於擁擠的市場中，在週期性放緩的背景下，羅素指數的上漲似乎有些過頭，但空頭正在擠壓，這種動態可能會持續數週。
「儘管美國出現了創紀錄的下跌，但ASML表明美國以外也存在集中度問題，對衝需求也隨之而來。更糟糕的是，歐洲仍然是一個流動性陷阱，美國的動能正在重新設定，目前歐洲處於關鍵水平，」他繼續解釋。
不過，這更多的是定位主導的輪換，而不是動能。
高盛表示，在這裏對衝不必要的小盤股風險是有意義的。
Matthieu寫道，AI的增長前景正面臨越來越大的挑戰，AI資本支出泡沫的風險顯而易見。
資本支出週期通常需要4-6個季度的擴張，然後是2-4個季度的消化。
他重點警告：「我們正處於第五個週期，這意味着壓力可能很快就會到來。而且，由於英偉達(NVDA)在資本支出滾動時回調50%以上的情況並不少見，像是2006年、2010年、2018年，一旦其最大的‘將軍’被擊斃，市場可能面臨歷史性的科技泡沫破裂。」
由於建設電網也需要時間，現在看來，市場缺乏人力來避免數據中心瓶頸。
如何確定科技泡沫破裂的時間？高盛交易員Rich Privorotsky給出了建議，即等待科技銷售修正轉爲負值，那將是泡沫的頂峯。
因此，高盛建議對AI資本支出GSXEDATA、GSTMTAIP獲利了結。
最後，綜合考慮所有這些，高盛交易員查看了最新的情緒/定位快照並得出結論。「我們越來越看跌，股票風險溢價很低，壞數據不再是好消息，系統性定位籠罩着股市。」
「商品交易顧問(CTA)仍接近最大多頭，突破NDX閾值，比SPX閾值高出約2%。鑑於今年迄今歐盟70%的購買量來自美國，傳染風險是真實存在的。對衝基金看跌歐洲，但尚未看跌。信息技術的走勢敞口是自新冠疫情以來最大的減碼，這可能是爲什麼情緒保持平靜，目前沒有恐慌跡象。」