在共享經濟、平臺經濟等新時代經濟浪潮的強勁推動下，靈活用工模式如同一股不可阻擋的潮流，正深刻重塑着企業與勞動者之間的關係。據有關機構預測，2036年國內“零工經濟”從業者將達4億人。這一數字的背後，是數字化技術的持續滲透和新業態的蓬勃發展，共同推動了靈活用工市場的快速擴張。
靈活用工賽道競速正酣，工務園就是該賽道中的一員。公開資料顯示，工務園擬在納斯達克上市，股票代碼爲BIYA，公司是藍領用工人力資源共享平臺。公司計劃以4-6美元價格發行300萬股普通股，最高募資1800萬美元。
營收腰斬 虧損難掩
招股書顯示，工務園來自廣東深圳，作爲一家從事構建藍領用工人力資源共享平臺的互聯網公司，自主構建了專注於藍領用工的人力資源共享平臺，即工務園平臺，通過創新的擔保交易模式，解決企業、人力資源公司與藍領求職者三方需求及難題。目前在工務園平臺註冊的企業客戶6456家，其與230多所職業技術院校建立了合作計劃。公司在中國建立了20多家子公司/分支機構，並運營着超過1萬個人力資源在線社區。
2021、2022年及2023上半年（以下簡稱：報告期內），公司營收分別爲2082.5萬元（單位：美元，下同）、1316.2萬元及469.6萬元，相應淨利潤分別爲24萬元、-126.4萬元及-17.7萬元。
分業務來看，工務園可分爲工作匹配服務、委託招聘服務、項目外包服務、勞務派遣服務等，委託招聘服務和項目外包服務是公司的主要營收來源。期內，委託招聘服務的營收分別爲958.8萬元、274.9萬元，佔總營收比例分別爲46.1%及20.89%；項目外包服務營收分別爲987.6萬元、987.4哇抱怨，分別佔總營收比例約爲47.4%及74.79%；工作匹配服務和勞務派遣服務營收佔比較小，甚至不足1%。甚至2022年工作匹配服務業務並未創造營收。
總的來看，公司營收近乎腰斬，主要是由於各大業務全方位下滑，尤其是委託招聘服務營收下滑71.3%。
收入大規模下滑，工務園的毛利亦出現頹勢。2021年至2023年上半年，公司毛利分別約爲267.6萬元、152.6萬元及30.2萬元，同比分別下滑42.96%及40.6%。此外，連累淨利潤由盈轉虧。
業績增長失速，導致公司其他關鍵財務指標惡化。期內，公司現金分別約爲240萬元、240萬元及10萬元；截至2023年6月30日，公司經營現金流爲-8.7萬元，流動性風險值得警惕。公司表示，迄今爲止，其主要通過運營現金、借款和股東出資爲運營提供資金，截至2023年6月30日止六個月，融資活動提供的現金爲20萬美元，包括130萬美元的貸款收益和110萬美元的貸款償還。
靈活用工市場仍屬藍海 工務園亟需擴大業務規模
從2017年開始，公司通過傳統的方式提供工作匹配服務，此後其推出了“工務園”平臺，並將服務擴展到委託招聘、項目外包、勞務派遣等，並在客戶羣和收入方面取得了快速增長。持續深耕靈活就業市場，工務園或將享受該賽道的增長紅利。
隨着中國產業持續升級，企業在數字化方面的投入不斷加大。據人瑞人才與德勤聯合發佈的《產業數字人才研究與發展報告》預測，中國的數字經濟將於2035年達到16萬億美元，數字人才缺口預計在2500萬至3000萬人。
民生證券研報也指出，全球人力資源巨頭主要集中在歐洲、日本、美國，從全球市值前100的企業來看，從事靈活用工的企業數量最多；從收入體量上來看，營收體量超過千億元的6家企業中，4家企業是靈活用工企業。當下中國宏觀環境滿足靈活用工快速成長的條件，未來國內市場有望迎來快速發展。
根據艾瑞諮詢報告，2017年至2021年靈活就業市場的複合年增長率爲41%，2021年靈活就業市場規模達到8145億元。預計2022年至2024年靈活就業市場的複合年增長率將增長26.2%，2024年的市場規模預計將達到16834億元人民幣。
對比其他國家，美國、日本及歐盟2018年靈活用工滲透率分別爲10%/4%/3%，而我國靈活用工滲透率(不包含勞務派遣)僅爲1%，距發達國家有較大差距，考慮到我國用工市場體量大，在行業政策的不斷的完善下，靈活用工市場未來高增可期。
就競爭格局而言，萬寶盛華、科銳國際和人瑞人才是靈活就業服務提供商中排名前三的公司，科銳國際(CR3)佔據8.0%的市場份額，表明靈活就業服務供應商之間的競爭仍處於早期階段。因此，工務園亟需擴大業務規模，從而在高速發展的行業獲得增長紅利。但是面對激烈的競爭，工務園的利潤、市場份額、客戶可能會減少，僱主公司和人力資源服務公司對其服務的使用也會減少。
期內，工務園積極革新技術，其“雲單保”系統爲交易雙方提供相應保障，搭配“智慧管理”功能通過平臺爲企業賦能，促成供需雙方達成合作同時提供後續衍生服務，收益持續穩定。目前，工務園平臺開發了機構端APP（工務園機構版）、個人版APP（工務園個人版）、個人求職版小程序等多個產品。誠然，此等變化爲公司業務發展夯實技術，但是，公司業務下滑、基本面轉弱已是事實。
此外，工務園的業務嚴重依賴於第三方公司的合作，例如與人力資源公司合作提供職位匹配服務、委託招聘服務及項目外包服務，以及與第三方公司合作爲我們的平臺提供各種持續技術支持。
截至2023年6月30日的六個月裏，公司總共有三個主要客戶，即南昌潔思特清潔環保有限公司、中國郵政集團有限公司和廣東穎旺實業投資有限公司，在截至2023年6月30日的六個月裏，上述三者爲其貢獻的總收入分別爲231.0萬元、94.5萬元及50.4萬元，分別佔其總收入的49%、20%及11%。三大客戶貢獻營收超七成，可見工務園對其依賴之深。
未來降低對單一行業用工需求的業務黏性，實現客戶結構分佈的多元性和業績韌性，亦是工務園的一大成長難題。
