智通財經APP獲悉，國金證券發佈研報認爲，經過多年的發展，智能眼鏡一直是個百萬量級的小衆產品;從競爭格局來看，伴隨新品迭代，近年來AR、智能眼鏡格局變化較大。2023年、2024年Q1行業增速表現亮眼，該團隊估算2024年Q2 Meta Ray-Ban出貨量或達50萬臺，年化銷量達200萬臺。而且考慮目前AI功能僅限美國和加拿大用戶使用，若未來區域、語言推廣至全球，對應銷量或超600萬臺。相較於一代產品(30萬臺)，Meta Ray-Ban銷量倍增、初具爆款雛形。
1.AR眼鏡&智能眼鏡銷量情況與產品痛點?
根據IDC，2023年全球AR眼鏡銷量爲48萬臺，智能眼鏡銷量爲101萬臺。經過多年的發展，智能眼鏡一直是個百萬量級的小衆產品;從競爭格局來看，伴隨新品迭代，近年來AR、智能眼鏡格局變化較大。硬件的痛點主要在於無法兼顧重量、成本、性能，追求極致性能的Hololens銷量慘淡。
但2023年、2024年Q1行業增速表現亮眼，2024年Q1全球AR眼鏡出貨量爲10萬臺、同增56%，智能眼鏡出貨量爲26萬臺、同增217%。
2.眼鏡類產品出現爆款產品了嗎?
覆盤上一款可穿戴的爆款產品AirPods 2、XR的爆款產品Quest 2，國金證券認爲爆款產品的定義在於產品力滿足消費者需求，並且在產品發佈後銷量實現數倍增長。
2023年9月Meta和雷朋的第二代產品Meta Ray-Ban橫空出世，重量不足50g，起售價299美元，解決了重量、成本的痛點，相較於一代產品，二代產品造型與價格不變，相機品質、音質大幅提升，續航時間、充電速度提升30%+，芯片、存儲亦有所升級;同時，該產品於2024年4月推出AI功能，目前僅支持英文對話，僅限美國和加拿大用戶使用。
根據IDC，2023年Q4、2024年Q1 Meta Ray-Ban出貨量達36、10萬臺;國金證券估算2024年Q2 Meta Ray-Ban出貨量或達50萬臺，年化銷量達200萬臺。而且考慮目前AI功能僅限美國和加拿大用戶使用，若未來區域、語言推廣至全球，對應銷量或超600萬臺。相較於一代產品(30萬臺)，Meta Ray-Ban銷量倍增、初具爆款雛形。
3.Meta Ray-Ban的功能是什麼?
除了拍攝功能、音樂和通信功能，用戶只需說出“Hey Meta”並說出提示詞或提出問題，便可激活該眼鏡內置的 AI 助手，除了用於查詢天氣、時間、體育比賽、新聞結果等日常基礎信息，用戶還能通過“Hey Meta，look And...”指令調用攝像頭以實現更多視覺化的操作。
4.未來可以期待的爆款智能眼鏡新品?
Meta計劃於2024年9月25日展示首款智能AR眼鏡，蘋果預計在2026年後推出AR眼鏡，並且目前正致力於將Apple intelligence引入Vision pro;此外大量公司正湧入AI眼鏡賽道。根據Statista，2023年全球眼鏡出貨量達10億副，眼鏡作爲最便攜的可穿戴設備、距離人眼最近的設備，伴隨AI加成，未來行業有望突破千萬級銷量。
5.Meta眼鏡BOM成本和新品定價猜想?
根據Wellsenn XR，Ray Ban Meta的綜合硬件成本約爲164美元，SOC(34%)、ROM+RAM(7%)、OEM(9%)、攝像頭(5%)、電池(4%)、PCB(4%)、聲學(3%)佔比較高，智能眼鏡大賣有望拉動組裝廠、芯片廠、攝像頭、電池、聲學、PCB等行業需求。
根據iResearch ，AR的BOM中光波導佔比較高、達43%，考慮歷史Meta新品定價與BOM成本接近，幾何光波導量產難度大、成本佔比較高，國金證券認爲幾何光波導方案成本下降曲線決定了Meta AR眼鏡的定價。
投資建議：建議關注XR代工企業歌爾股份、立訊精密、華勤技術，光學企業水晶光電、舜宇光學科技等公司。
風險提示：AI眼鏡銷量不及預期，行業競爭加劇風險。