智通財經APP獲悉，民生證券發佈研報稱，Robotaxi商業化大幕開啓，智能駕駛奇點已至。海外特斯拉引領產業化進程，國內政策端、供給端、需求端迎來三重拐點向上。建議關注智能駕駛伯特利(603596.SH)、德賽西威(002920.SZ)、經緯恆潤-W(688326.SH)等+智能座艙上聲電子(688533.SH)等。
民生證券主要觀點如下：
概述：Robotaxi商業化拐點已至 中美爲行業第一梯隊。
Robotaxi提供L4-L5的自動駕駛服務，實現自動駕駛+共享出行的結合，能夠實現高安全性，降本路徑清晰，有望打開遠期市場空間。海外特斯拉引領產業化進程，特斯拉高階智駕技術端不斷突破，FSD V12已實現“端到端自動駕駛”，Robotaxi將於10月發佈，成爲板塊潛在催化因素。當前Robotaxi行業迎來三重拐點：1）技術端，高階智駕技術端不斷突破，爲Robotaxi落地提供必要條件，當前智能網聯加速普及，L2智能駕駛滲透率持續提升；2）需求端，Robotaxi能夠具有價格+安全雙重優勢，降本路徑清晰，未來安全行駛能力有望超越人類司機，打開遠期市場空間；3）進展端，中國、美國是全球Robotaxi產業第一梯隊，目前均處於無人測試和小規模商業化應用階段。
國內：“蘿蔔快跑+武漢”已成爲成功範本 各地政策趨於便利化。
國內Robotaxi行業正在加速成熟，龍頭廠商進展迅猛，示範城市快速落地，各地政策正在趨於便利化：1）廠商，蘿蔔快跑穩居全球最大自動駕駛出行服務商，2024年底有望在武漢實現收支平衡，百度預計將於2025年進入盈利期，成爲全球首個實現商業化盈利的自動駕駛出行服務平臺。除蘿蔔快跑外，國內小馬智行、文遠知行、AutoX等公司Robotaxi業務進展較快；2）城市，武漢已成爲全球最大無人駕駛運營服務區，除武漢外，北京、重慶、深圳、廣州也已開啓Robotaxi全無人商業化運營試點，上海仍處於全無人測試階段；3）政策，各地無人駕駛車輛政策存在較大差異，武漢、北京的無人駕駛車輛申請相關政策較爲便利。
海外：Waymo、Cruise雙雄並立 加州自動駕駛商業化部署框架完備
美國Robotaxi行業起步較早，兩大行業龍頭已建立先發優勢，加州成爲自動駕駛橋頭堡：1）廠商，Waymo、Cruise爲美國Robotaxi兩大龍頭，已經歷十餘年發展歷程，率先進入全天候、全無人商業化階段；2）城市，加州全無人商業化推進迅猛，已率先落地全無人商業化，其他大部分城市仍處於測試階段；3）政策，加州已建立自動駕駛商業化部署框架，提供四種自動駕駛汽車乘客服務計劃，爲Robotaxi商業化落地提供政策基礎，當前試點計劃與商用部署計劃正在同步推進。
投資建議：
Robotaxi商業化大幕開啓，智能駕駛奇點已至。海外特斯拉引領產業化進程，國內政策端、供給端、需求端迎來三重拐點向上。建議關注智能駕駛-【伯特利、德賽西威、經緯恆潤-W、科博達】+智能座艙-【上聲電子（智能聲學）、繼峯股份（智能座椅）、光峯科技（車載光學）】。
風險提示：
智能化滲透率提升不及預期，客戶拓展不及預期，市場競爭加劇。