智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研報稱，短期維度，廣東/江蘇海風項目開工及審批進度有望穩步推進，行業需求有望進一步環比改善；中長期維度，海風出海潛力較大，國內優質企業有望受益於海外海風供需趨緊。管樁與海纜環節是國內省管海風需求兌現與出海加速的核心受益環節，重點推薦管樁出海領軍企業大金重工(002487.SZ)；受益於國內海風需求回暖、出海進度及技術能力的海纜龍頭東方電纜(603606.SH)、中天科技(600522.SH)。
國聯證券主要觀點如下：
需求持續改善，迎接週期新階段
風電行業需求側受政策規劃影響較強，供給側過去幾年投資熱度相對較低，風電的核心問題是在需求側，今年海風投資分爲三個階段，1)國內省管海風需求兌現；2)國內企業出海進程加速；3)深遠海規劃落地，核心解決風電需求的階段性和中長期問題。
國內海風催化積蓄，景氣度有望持續提升
近期江蘇、廣東重點海上風電項目審批進度穩步推進，存量項目有望於2024年下半年開工；且國內海風招標持續回暖，2024Q2招標規模達4.5GW，環比改善明顯。在存量項目開工重啓、招標持續回暖的背景下，2024-2025年國內海風裝機需求確定性增強，國聯證券預計今明兩年國內新增海風裝機有望達10/15GW，對應2023-2025年CAGR達50%。
海外海風建設有望加速
根據GWEC測算，2023-2028年海外地區風電新增裝機CAGR達18%；海上風電增速更爲顯著，2023-2028年海外海風新增裝機CAGR高達42%。重點關注歐洲海風中長期發展空間，根據WindEurope測算，預計2024-2030年間歐洲新增海風裝機總計將達94GW，年均新增海風裝機達13GW，對應2023-2028年CAGR達35%。
海外風電本地產能或存缺口，出海龍頭有望受益
基礎環節，根據Rystad Energy數據，2022年歐洲本土塔筒與管樁產能分別爲210萬噸與110萬噸，預計歐洲塔筒與管樁需求將分別於2026與2027年超過其本地產能，國內管樁領軍企業大金重工已實現規模化出口歐洲。海纜環節，根據sounergie與Rystad Energy數據，2028年海外海纜敷設長度將是2020年的9.5倍，2030年歐洲陣列纜與送出纜長度將分別是2022年的6.8/14.3倍；歐洲頭部企業在手訂單飽滿，新產能建成時間普遍爲2026年及以後，國內海纜龍頭已取得海外訂單突破，有望受益於訂單溢出。
風險提示：國內海風建設進度不及預期、海外風電建設進度不及預期、產能擴建進度不及預期、海外海風建設政策不及預期。