智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，6月整體處於淡季，航司環比縮減運力，但各地中高考結束後，民航出行有所回暖，19年後單月客座率首次超過19年同期，爲暑運旺季預熱。三大航+春秋+吉祥6月整體供/需分別環比-1.4%/+0.4%，客座率82.8%，環比上升1.5pct，同比上升5.7pct，超過19年同期0.2pct(5月爲低0.5pct)。往後展望，因私出行依舊旺盛，持續看好需求在暑運再次迎來高峯，體現航司旺季盈利彈性。中長期看，民航供給收緊有望延續，伴隨需求不斷增長以及國際航線恢復消化運力，航空板塊景氣度改善有望進一步兌現。
華泰證券主要觀點如下：
三大航客座率超19年同期0.1pct，東航環比改善明顯
三大航6月整體供/需環比-1.1%/+0.7%，恢復至19年同期112.1%/112.2%(5月爲111.0%/110.4%)，客座率82.2%，環比提升1.5pct，超過19年同期0.1pct(5月爲低0.4pct)。其中國內線6月供/需恢復至2019年同期127%/128%(5月爲125%/126%)，客座率83.3%，vs19同期提高0.5pct(5月爲高0.6pct);國際線供/需恢復至2019年同期87%/86%(5月爲86%/83%)，客座率79.8%，vs19同期差距由5月的3.3pct縮小至1.1pct。分航司來看，東航6月改善明顯，客座率83.4%，環比提升2.6pct，已超過19年同期0.7pct，國航和南航爲80.0%和83.4%，環比提升1.7pct和0.3pct。
春秋客座率淡季衝高，吉祥國際線客座率快速回升
春秋6月整體供/需環比下降4.3%/2.4%，恢復至19年同期的122%/123%(5月爲123%/123%)，客座率92.7%，環比上升1.8pct，24年僅弱於2月高點93.0%，超過2019年同期1.1pct。吉祥6月國際線客座率快速回升，但仍存在一定壓力，整體供/需環比下降5.2%/2.2%，恢復至19年同期的138%/136%(5爲的141%/135%)，客座率85.0%，環比提升2.5pct，比19年同期低0.9pct(5月爲低3.2pct)，其中國內線客座率86.8%，比19年同期高0.6pct，國際線ASK已達19年同期188%，客座率78.4%，環比提升6.2pct，比19年同期低5.5pct(5月爲低10.1pct)。
2Q24業績預告盈利仍承壓，民營航司更具韌性
航司陸續預告業績，2Q24民航淡季公商務需求表現平淡，拖累整體盈利。三大航+春秋+吉祥2Q24合計整體供/需分別恢復至19年同期112.1%/111.4%，客座率81.9%，vs19同期相差0.6pct(1Q24爲相差1.1pct)，客座率雖繼續好轉，但票價表現較弱，航司盈利承壓。其中三大航影響較大，2Q24歸母淨虧損預告中值49.0億，虧損額同比擴大24%，環比擴大185%。民營航司業績更爲有韌性，春秋+吉祥+華夏2Q24歸母淨利潤預告中值6.4億，均有望實現盈利，2Q23爲歸母淨虧損1.0億，不過淡季歸母淨利潤預告中值環比1Q24仍減少47%。
風險提示：需求恢復不及預期，經濟低迷，國際貿易與政治摩擦，市場競爭加劇，油匯波動，高鐵提速，安全事故，補貼下滑超預期。