智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，紅利爲基，適度加大逆向交易。“降息交易”對國內權益市場主要影響在於分母端壓力減輕，但對於“逆向交易”的成長類資產，當前業績分化極致，分子端的變化趨勢更重要，關注石油石化、公用事業等，港股通優質紅利資產；關注具備強基本面的成長，電子、果鏈、半導體設計；紅利內部自由現金流佔營收比+未分配利潤邊際變化指向醫藥、食品飲料(非白酒)。
“紅利爲基”與“逆向交易”兩個思路的具體方向如下：
1)紅利爲基：流動性改善或導致紅利相對其他風格的超額優勢收斂，但提供了更多自下而上甄選“紅利”+的機會。有漲價邏輯且股息率尚可的石油石化、公用事業等，港股通優質紅利資產值得關注。預期股息率視角自下而上找汽車零部件、醫藥商業、工業金屬行業內部優質企業；
2)逆向交易：關注具備強基本面的成長，電子、果鏈、半導體設計；紅利內部自由現金流佔營收比+未分配利潤邊際變化指向醫藥、食品飲料(非白酒)。
中報預告整體情況看，分子端壓力仍未緩解
2024年中報預告整體預喜率弱於季節性，虧損率首次超越預喜率，微觀企業視角下經營壓力仍存。二季度以來，工業企業利潤增速收斂，以“預增+略增+續盈+扭虧”四類預告樣本作爲預喜依據，不難發現預喜率2022 年 Q2 以來維持在相對低位，但是虧損率(“首虧+續虧”樣本佔比)持續提升，預計A股分子端仍存在一定壓力。一級行業方面，公用事業、美容護理、汽車、電子、交運、石油石化預喜率較高；二級行業方面，航海裝備、航空機場、工業金屬、家電零部件中報預告佔優。
產業鏈視角下有哪些景氣信號?參考效力如何?
1)上游：預告表現排序爲石油石化>有色金屬>化工>鋼鐵>煤炭，煤炭、有色預告樣本參考效力更強。綜合參考效力，景氣信號指向工業金屬、貴金屬、特鋼、化學原料、化纖。
2)中游：分化較大，中報預告表現排序爲爲汽車>機械>建築裝飾>電力設備>建築材料>國防軍工，汽車、建材、軍工預告樣本參考效力更強。景氣信號指向航海裝備(船舶製造)、商用車、汽車零部件、其他電源設備。
3)下游消費：整體明顯修復，農業、社服、參考效力較強，家電、美護、食飲、醫藥參考效力較弱。可選消費景氣信號指向造紙、家電零部件(製冷設備)、旅遊景區、互聯網電商，必選消費景氣信號指向養殖業(豬)、飼料、食品加工、啤酒。
4)TMT：分化顯著，電子>通信>計算機>傳媒，電子參考效力最強。綜合參考效力看，景氣信號指向元件、光學光電子、半導體、其他電子。
5)金融地產：景氣走弱，證券、多元金融參考效力較弱，保險參考效力弱。
6)支持性行業：公用事業>交運>環保，除航空機場外其餘細分方向參考效力一般，航空機場景氣修復明顯。