智通財經APP獲悉,華創證券發佈研報稱,內銷方面,挖機市場經歷兩年多快速回落,今年3月以來整機銷量同比持續改善,已呈現企穩修復態勢,考慮到更新的剛性需求,回暖有望持續。出口方面,海外市場爲我國工程機械企業的主要利潤增長點,雖然海外需求有所轉弱,但中國工程機械在市場的份額仍有較大增長空間,有賴於進一步的市場開拓與佈局。大規模設備更新行動持續落實,有望加速2016年以來積累的設備更新需求釋放。此外,上海近日推出設備更新補貼細則,存量國二設備更換新能源工程機械產品享受補貼,補貼力度較高,有望進一步刺激終端客戶換機需求。
華創證券主要觀點如下:
6月挖機內外銷修復延續,裝載機銷售景氣度大幅提升
據中國工程機械工業協會對挖掘機主要製造企業統計數據,2024年6月銷售各類挖掘機16603臺,同比增長5.3%,增速較上月放緩0.7pct。其中國內7661臺,同比增長25.6%,超過此前CME預測的20%。在設備換新需求以及部分政策法規干預下,國內挖掘機銷量的復甦態勢在6月得以延續。出口8942臺,同比下降7.5%,降幅繼續收窄。2024年上半年,共銷售挖掘機103213臺,同比下降5.2%;其中國內53407臺,同比增長4.7%;出口49806臺,同比下降13.8%。
裝載機方面,2024年6月銷售各類裝載機10794臺,同比增長26.2%,增速大幅提升。其中國內市場銷量5296臺,同比增長22.6%,增幅進一步擴大;出口銷量5498臺,同比增長29.8%,增幅明顯擴大。2024年上半年,共銷售各類裝載機57018臺,同比增長0.7%,同比實現轉正。其中國內市場銷量28913臺,同比下降3.3%,降幅持續收窄;出口銷量28105臺,同比增長5.3%。電動裝載機方面,6月供銷社電動裝載機1570臺,同比增長418.2%,電動化率達14.5%,電動化率呈快速提升趨勢。
6月小挖需求明顯改善中挖承壓,下游開工率相對穩定代理商庫存持續下降
據今日工程機械調研數據,由於去年同期的低基數,6月代理商市場信心同比明顯增長,有58.2%的代理商預計6月國內挖掘機市場同比出現不同程度的下滑,比5月同期預期佔比減少了9.1pct。小挖市場預期大幅好轉,分別有14.6%和30.9%的代理商預計小挖市場同比持平和增長,比上月增加1.09、5.91pct;中挖市場預期與上月基本一致,分別有18.2%和5.4%的代理商預計同比持平和增長,比上月增加0.87、0.31pct;大挖市場預期小幅改善,分別有14.6%和10.9%的代理商預計同比持平和增長,比上月減少0.83、增加7.06pct。
開工率方面,6月上旬,高開工率(70%以上)佔比與上年同期持平;中高開工率(50%-70%)佔比比上年同期降低1.3pct;低開工率(40%以下)佔比較上年同期降低9.1pct;中低開工率(40%-50%)佔比較上年同期下降7.8pct。6月上旬,國內市場渠道總庫存量環比下降7%左右。30T以上大型挖掘機的平均庫存量8臺;19-30T中型挖掘機平均庫存量6臺,19T以下小型挖掘機平均庫存量12臺。
2024年前5月出口額同比增長2.2%,中東南美需求景氣
據中國工程機械工業協會數據,2024年前5月度我國工程機械出口額爲212.1億美元,同比增長3.3%,增幅有所擴大。從品類上看,打樁機、履帶起重機、混凝土泵車、大馬力拖拉機、大噸位全路面起重機等出口銷量同比增速較高,大馬力拖拉機、大噸位全路面起重機、混凝土泵車、混凝土泵等出口額增速較高。分區域看,俄羅斯、美國、印度尼西亞分別以23.9、15.9、9.0億美元位列出口額前三位,同比分別下滑-16.0%、-14.8%、-19.0%。對阿聯酋、巴西、墨西哥的出口額增速較快,分別同比增長75.7%、45.9%、42.4%。
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風險提示:國內經濟復甦趨緩;市場競爭加劇;原材料價格波動。