智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，板塊Q2業績環比或繼續下降，板塊定價已反映這一趨勢，但Q2業績同比降幅或有效收窄，利好煤炭行業預期改善。下半年板塊的主要驅動力仍然是紅利風格，後續在煤價上漲階段或宏觀政策疊加共振的時期，紅利風格仍然會推動板塊行情展開，以紅利預期爲基礎，推薦業績相對穩定的公司。
中信證券主要觀點如下：
2024年Q2不同煤種價格漲跌互現，上半年均價同比降幅約11%
Q2單季而言，動力煤和冶金煤價格環比下降明顯，主要是需求端弱於預期。動力煤均價環比降幅接近6%，其中港口年度長協煤價環比下降1.27%，動力煤需求主要是受水電大幅出力的擠壓。冶金煤價格環比降幅約15%，其中焦煤季度長協價Q2環比下降約9%，主要受地產投資的拖累。無煙煤均價環比上漲，與煤化工產品價格環比改善有關，平均價格上漲約5.89%，其中無煙末煤環比漲幅較爲明顯。
樣本上市公司Q2淨利潤環比下降7%，同比降幅顯著收窄
國家統計局數據顯示，2024年前5月，全國規模以上煤炭開採和洗選業累計實現利潤總額2545億元，同比下降30.43%。中信證券主要跟蹤的煤炭樣本上市公司2024年Q2淨利潤預計環比下降約7%，同比降幅約12%(同口徑Q1同比降幅約爲32%)。一方面，上市公司業績同比降幅好於行業平均水平，另一方面Q2同比降幅已顯著收窄，顯示煤價對盈利的負面衝擊已有所緩解。
下半年基本面展望：季節性因素及宏觀政策效果疊加，煤價有望溫和回暖
中信證券表示，展望下半年，動力煤旺季月份居多，雖然水電出力還會對電煤消費形成擠壓，但需求環比改善是大概率事件;焦煤需求下半年雖然面臨鋼鐵產量調控的壓力，但按照中性情景推演，在鋼鐵9～10月份傳統旺季，主焦煤仍可出現供給偏緊的預期。後續宏觀政策效果疊加也有望支撐下游各行業的耗煤需求。因此判斷，年內價格低點在4月份或已出現，下半年均價中樞或高於Q2，有助於煤炭板塊盈利能力恢復。
風險因素：宏觀經濟波動，影響煤炭需求和煤價；安監力度有所放鬆，導致供給增加；海外能源價格系統性下跌，壓制國內煤價。