上周五 (7月5日) 恒指跌近230點，終止四連升，其實6月28日至7月4日僅累升約310點，經過周五回調，淨升不足85點，仿如原地踏步。從6月21日計起，歷時半個月，收市位介乎17,716至18,089點，相距約370點，期內十個交易日，意味著平均每日波幅約37點，視為窄幅上落亦不為過。
事實上，自6月11日至今，撇除6月19和20日，恒指收市位介乎17,716至18,176點，相距約460點，期內十六個交易日，平均每日波幅約29點，反映最近十個交易日波幅稍見擴大；但仍不足以擺脫現時「悶局」。
恒指上落市區間參考
面對10天移動平均線得而復失，7月4及5日高位雖在20天線之上，收市卻未能企穩，加上這兩天大市成交金額分別約908億和903億港元，為4月10日以來兩日最低成交額，明顯無力上揚。不過若恒指續跌時成交額未見顯著增加，於1,200億元或以上，250天線仍屬較強支持位。
上周五此線處於17,521點，依然在17,500點之上，故此7月4日發佈市評文章時，於文末表示恒指繼續在「上落市」格局，波幅區間介乎17,500至18,200點，此看法可望適用至本周五 (7月12日)，畢竟7月中之前未見市場有重大值得關注消息。
內地近期數據欠期望
雖於7月10日內地公佈6月消費物價指數 (CPI)，但暫時市場未見抱大期望，預期是0.4%，僅較5月的0.3%略高。惟應留意5月預期值同為0.4%，最終實際值是0.3%，而該月有「五‧一黃金週」加持，CPI卻只是與4月值持平，連續兩個月為0.3%。
至於上月底公佈的官方採購經理指數 (PMI)，製造業為49.5，與5月數字持平，連續兩個月低於50.0的盛衰分界線，反映供給側的訂價謹慎，間接道出內地消費行情充滿不確定性，故此認為7月10日公佈CPI後能為中港股市帶來提振機會不大。
新質生產力值得關注
筆者相信現時市場密切注視將於7月15至18日舉行的第二十屆三中全會，會議理應每五年舉行一次，第十九、第十八和第十七屆分別見於2018年2月、2013年11月和2008年10月，第二十屆卻於2024年而非2023年舉行，較大可能性是疫情考量，去年2月起內地才開放對外通關，需要較長時間審視疫後復常內地的經濟發展變化。現時距離7月15日只有一週多時間，具體的會議議程和重點未見公佈，不過從近期中央強調發展科技的方向來看，預料三中全會較多著墨於科技發展，以及重申「新質生產力」的重要性。
人工智能、新能源車，以及高端芯片產業預期續受資金追捧，而受美國遲遲未見確實開始減息時間表影響，美元吸引力持續，人民幣自5月17日開始持續走弱，與5月21日起港股轉跌時間相若，於5月17日美元兌人民幣在岸價收報7.2234，上周五則收報7.2684，約一個半月人民幣貶值近0.62%，現時人民幣回到2023年11月中水平，所以近期不少大型科技股較5月高位已調整逾兩成可以理解，認為反成投資者趁低吸納時機。
以百度集團─SW (9888.HK) 為例，上周五收報86.40元，7月2日更曾低見83.40元，回到2022年11月上旬水平，而今年首季純利卻與去年同期相若均逾54億元人民幣，而2022年同期卻蝕近9億元，證明現價被顯著低估，筆者認為阿里巴巴─SW (9988.HK)、京東集團─SW (9618.HK)、蔚來─SW (9866.HK) 和小鵬汽車─W (9868.HK) 均值得留意。
作者：聶振邦(聶Sir)
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