智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，截至6月末，風格輪動策略最新信號爲看好價值風格，市值風格中性配置；製造板塊景氣度輪動策略中，礦山冶金設備、汽車行業的景氣度佔優，科技板塊中半導體、計算機產業鏈景氣度當月上行，順週期板塊內基礎化工、工業金屬行業的中觀景氣度改善，消費板塊內農林牧漁行業景氣度變化積極。
2024年7月份風格模型較看好價值風格，建議市值風格中性配置。
1)宏觀經濟維度，6月PMI新訂單指標仍維持在榮枯線以下，5月工業增加值同比增速回落，此外CPI-PPI同比差出現收窄，宏觀指標總體更看多價值風格；
2)流動性維度，6月美聯儲降息預期升溫，月內美債收益率出現回落，國內M1-M2同比剪刀差繼續下行，全月來看10-1年國債利差出現收窄，SHIBOR利率走低，中長期貸款餘額同比增速下滑，綜合來看利好價值、小市值風格；
3)行業景氣度方面，價值風格行業間景氣度相對較強；
4)微觀市場指標，6月全市場日均換手率繼續回落至近兩年中位數水平之下，全市場PE分化度收窄，大市值風格動量佔優，成長風格出現擁擠信號，風格偏離度、ERP風險指標未顯示明顯反轉信號，市場指標更看好大市值、成長風格。
綜合以上四個維度，7月價值風格佔優，建議市值風格中性配置。
製造板塊景氣度輪動：礦山冶金設備、汽車行業相對佔優。
1)礦山冶金設備：價格端，採礦冶金設備製造業PPI同比小幅回升；需求側，採礦業景氣度持續改善，行業增加值同比繼續反彈，行業PPI降幅收窄，原煤產量同比增速小幅上行，但煤炭開採業固定投資額增速出現回落。
2)汽車：出口景氣度繼續走高，乘用車出口額、均價同比增速均出現改善跡象，汽車製造和零部件行業PPI跌幅企穩，但價格戰背景下國內市場乘用車銷售均價和銷量仍有回落。
科技板塊景氣度輪動：半導體、計算機產業鏈的景氣度有上行趨勢。
1)半導體產業：5月全球半導體銷售額同比增速走高，需求端延續較高景氣；日本芯片製造設備出口同比增速提升；原材料方面，臺灣晶圓進口需求跌幅小幅收窄，但臺股芯片設計環節收入同比增速有所回落。
2)計算機產業：計算機硬件綜合景氣度延續反彈，行業固定投資增速走高，維持在較高水平。下游需求邊際回落，筆記本電腦銷量同比跌幅走闊，但中關村電子產品價格指數下滑幅度收窄。此外，計算機軟件環節利潤同比也出現改善。
順週期板塊景氣度輪動：基礎化工、工業金屬行業景氣度有上行趨勢。
1)基礎化工：價格低位回升，複合肥、PTA等重要化工產品價格觸底反彈，同比增速改善；此外6月製造業PMI環比持平，但生產指數仍處於景氣區間，化工需求出現改善，化工產成品庫存量同比跌幅小幅放大，化工產品出口交貨額同比由負轉正。
2)工業金屬：6月金屬價格繼續走高，鋁、銅、鉛、鋅等品種長江有色均價同比漲幅上行，有色金屬出口價格指數同比走高，出口需求穩定，此外房地產需求改善，房屋新開工面積同比降幅小幅收窄。
消費板塊景氣度輪動：農林牧漁行業的景氣度當月出現改善。
6月農林牧漁板塊核心產品價格體現利好，豬肉批發價繼續上行，價格同比漲幅走高；豬週期供需兩端改善，母豬存欄量同比維持負增長，此外禽類價格同比跌幅也出現收窄。
2024年上半年，風格配置及四大板塊輪動策略均實現正超額收益。
截至6月30日，成長、價值風格輪動配置策略2024年絕對收益率爲0.01%，較基準等權組合收益率實現年內超額收益1.88%；大、小市值風格輪動配置策略收益率爲-2.35%，年內超額收益爲5.13%；製造板塊輪動策略收益率爲-5.15%，年內超額收益爲2.92%；科技板塊輪動策略收益率爲-8.68%，年內超額收益達4.30%；順週期板塊輪動策略收益率爲-3.87%，年內超額收益達到1.87%；消費板塊輪動策略收益率爲-9.01%，年內超額收益爲1.57%。