智通財經APP獲悉，萬聯證券發佈研報稱，2023年民營銀行資產利潤率提升，不良率有所上升。微衆銀行擴大小微企業佈局，支撐信貸增長，並設立科技子公司；網商銀行2023年加大了撥備計提力度。從規模增長角度看，2023年個人貸款整體增長乏力，增速明顯放緩。從資產質量變動情況看，2023年覈銷力度明顯上升，加回覈銷的不良生成率同比上行。民營銀行在平衡短期規模擴張和風險控制方面或已提前佈局。展望2024年，預計個人貸款的風險或仍需關注，整體信貸增速或存在下行的可能，盈利增長或略有下降。
投資要點：
2023年民營銀行資產利潤率提升，不良率有所上升：根據國家金融監管總局公佈的數據，2023年末，民營銀行整體資產利潤率達到1.09%，較2022年提升6BP;淨利潤同比增速16.2%;淨息差同比提升45BP;不良率同比上升3BP;撥備覆蓋率同比下降28個百分點;資本充足率下降9BP。
微衆銀行擴大小微企業佈局，支撐信貸增長，並設立科技子公司：2023年ROA保持高位，ROE受經營槓桿收縮的影響有所下降。近兩年來微衆銀行企業貸款的增長明顯加快，支撐了貸款端的穩定增長。2023年，微衆銀行繼續擴大小微企業貸款覆蓋範圍，普惠型小微企業貸款餘額同比增長。微衆銀行機構設置中與企業信貸相關的部門明顯增加。整體研發投入保持高位。另外，微衆銀行擬出資設立科技子公司。民營銀行作爲純線上經營的銀行，科技賦能業務拓展、風險防控、客戶體驗等方面的影響更大，綜合考慮多年來科技投入成本影響等因素，未來科技輸出或成爲重要的方向。
網商銀行2023年加大了撥備計提力度：2023年ROA保持高位，ROE受經營槓桿收縮的影響有所下降。貸款增速下行，2023年貸款的新增主要來自於企業端，個人經營貸增長相對乏力。整體資產質量略有波動，近年來加大了覈銷力度，加回覈銷的不良生成率明顯上升。2023年，撥備計提力度上行，信用減值損失同比增長37.3%。信用成本率上行0.41%至4%。
投資策略：上述兩家公司的經營數據對行業整體的經營情況有所印證，此外由於上述兩家公司屬於行業頭部公司，實際經營狀況會好於行業整體水平。微衆銀行個人貸款以消費貸爲主，網商銀行個人貸款以經營貸爲主。從規模增長角度看，2023年個人貸款整體增長乏力，增速明顯放緩。從資產質量變動情況看，2023年覈銷力度明顯上升，加回覈銷的不良生成率同比上行。民營銀行在平衡短期規模擴張和風險控制方面或已提前佈局。對比上市銀行個人消費貸和經營貸的情況，民營銀行個人貸款的特點表現爲戶均貸款的規模較小，淨息差較高，信用成本也較高。展望2024年，萬聯證券預計個人貸款的風險或仍需關注。綜合淨息差變動趨勢，資產質量走勢等因素，萬聯證券認爲2024年整體信貸增速或存在下行的可能，盈利增長或略有下降。
風險因素：宏觀經濟下行，企業償債能力超預期下降，對銀行的資產質量造成較大影響;寬鬆的貨幣政策對銀行的淨息差產生負面影響;監管政策持續收緊也會對行業產生一定的影響等。